创业板IPO|第一大客户收入占比过半，星源卓镁创业板IPO能否如愿?

7月29日，智慧财经网获悉，宁波星源卓镁技术股份有限公司(简称：星源卓镁)创业板IPO已获深交所受理，保荐机构为安信证券股份有限公司。

图片来源：深交所

星源卓镁是一家以研发生产销售镁合金、铝合金精密压铸产品为主的高新技术企业。公司现有主要压铸产品包括汽车车灯散热支架、汽车座椅扶手结构件、汽车扬声器壳体、汽车脚踏板骨架等汽车类压铸件以及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。产品应用于特斯拉、福特、克莱斯勒、奥迪等国际知名品牌汽车。

2017~2019年，星源卓镁实现营业收入分别为1.18亿元、1.06亿元、1.47亿元;归属于母公司所有者的净利润3446.58万元、3070.22万元、4918.83万元。

图片来源：星源卓镁招股书

报告期内，星源卓镁60%以上主营业务收入来源于镁合金精密压铸件，助力镁合金在汽车轻量化领域的规模化应用是星源卓镁主要战略发展方向。报告期内，公司镁合金压铸件8350.59万元、6792.81万元、9241.40万元，占主营业务收入比例为71.70%、65.25%、63.80%。

图片来源：星源卓镁招股书

智慧财经网了解到，星源卓镁前身为星源有限，成立于2003年7月14日，注册资本210万美元。

经3次增资、2次股权转让，2017年12月星源有限整体变更为股份公司。

图片来源：星源卓镁招股书

星源卓镁控股股东为源星雄，成立于2017年5月11日，主营业务为投资管理。持有公司80.55%的股权。

睿之越，全称为宁波梅山保税港区睿之越投资合伙企业(有限合伙)，成立于2017年6月7日，为公司员工持股平台。

据悉，星源卓镁实际控制人为邱卓雄和陆满芬，为夫妻关系。两人除通过源星雄持有公司80.55%的股权外，邱卓雄直接持有公司4.475%的股权，持有睿之越0.1848%出资份额并担任其执行事务合伙人，陆满芬持有睿之越16.225%出资份额，睿之越持有公司4%的股权。报告期内，公司实际控制人未发生变化。

本次发行前，星源卓镁总股本为6000万股，本次拟向社会公开发行2000万股人民币普通股(A股)，发行后公司总股本为8000万股，本次公开发行的股份占发行后公司总股本的25%。

经公司股东大会审议通过，本次拟募集资金3.32亿元，拟围绕主营业务投资于以下项目：高强镁合金精密压铸件生产项目、高强镁合金精密压铸件技术研发中心。

图片来源：星源卓镁招股书

对于此次创业板IPO，星源卓镁称公司仍面临以下风险：

1、第一大客户收入占比较高的风险

报告期内，星源卓镁对第一大客户SeaLinkInternationalIRBInc.的销售收入占营业收入比例分别为65.68%、50.83%、51.14%。SeaLink是北美地区汽车车灯零部件和组件供应商，为多家世界著名汽车一级供应商配套提供汽车车灯相关产品。星源卓镁为SeaLink独家镁合金压铸产品供应商。但若SeaLink与一级供应商的合作关系发生重大不利变化或其自身具备镁合金压铸产品研发生产能力，则可能对公司业务的稳定性和持续性产生重大不利影响。

2、供应商集中度较高的风险公司

星源卓镁与主要供应商建立了稳定的合作关系。报告期内，公司对前五名供应商合计采购金额分别为2278.96万元、2360.74万元、2951.47万元，占同期采购总额的比例分别是66.69%、70.85%、56.73%，供应商集中度相对较高。

3、存货跌价的风险公司

存货包括原材料、在产品、库存商品等，报告期内随着星源卓镁销售规模的增长，存货金额也逐年增长。报告期各期末，公司存货账面余额分别为1611.38万元、1734.77万元、2450.12万元。公司采用订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式。未来随着公司经营规模的进一步扩大，存货规模可能继续保持增长，若行业发生重大不利变化或重要客户违约，或者公司备货产品未来订单价格或需求量发生重大不利变化，公司存货将存在跌价的风险。

4、应收账款周转率下降的风险

报告期各期末，星源卓镁应收账款分别为2095.10万元、1915.37万元、3955.59万元，应收账款周转率分别为5.78、4.94和4.69，应收账款周转率整体呈下降趋势。若公司下游客户经营出现困难或由于其他原因导致无法按期支付款项，公司存在因应收账款回收不及时导致对公司营运资金周转产生不利影响的风险。

5、中美贸易摩擦加剧的风险

在汽车零部件全球化采购的发展趋势下，进口国的关税政策直接影响外销产品的市场需求。报告期内，星源卓镁出口美国产品收入分别为8039.23万元、5466.21万元、7925.13万元，占主营业务收入比例分别为69.03%、52.51%、54.71%。2018年以来，中美贸易关系紧张，美国陆续对华产品加征关税，公司出口美国产品关税由零提升至25%。若未来中美贸易摩擦进一步升级，将对公司盈利能力以及北美市场开拓产生不利影响。