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世界银行:长期融资是经济社会可持续发展的重要推动力

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美国东部时间9月14日,世界银行在总部华盛顿发布最新报告称,自2008年全球金融危机爆发以来,缺少长期融资,导致发展中国家的公司企业的投资拉动型增长受到抑制,也使得信用好的家庭难以通过借贷来满足教育和住房需求及摆脱贫困。报告强调,长期融资对家庭、企业必不可少,是经济社会可持续发展的重要推动力。

这份题为《全球金融发展报告2015-2016:长期融资》的报告显示,延展融资期限结构被视为是可持续金融发展的核心。保障长期融资,即期限为一年或一年以上的投资资金,依靠的是与其对应当前全球资本市场波动相同的基本条件:政策制定者需要着眼于制度改革,如促进宏观经济稳定,建立一个受到监管和严格执法、保护贷款人与借款人权益的银行和投资体系,并为资本市场与机构投资者设立一个框架。

报告列举了一些国家在成功获得长期融资方面的案例以及创新方式,包括:信用信息缺失使贷款人难以可靠地评估风险,致使他们倾向于缩短贷款期限;对投资者权益的保护有限,导致贷款人倾向于采用短期合同,通过威胁终止合同来约束借款人;公司治理薄弱会削弱契约环境。通过对22个国家7000多家公司所做的调研发现,公司治理良好的企业倾向于较少使用短期债务;有效的金融教育,加上消费者保护和财务信息披露规定,有助于家庭做出更好的决策。发展地方债券、股票市场和机构投资者,有可能提升长期融资的可获性,也可在银行体系受到不利冲击的情况下作为“备胎”;养老金帮助确保家庭能够更多地投资于子女,延长子女受教育的时间和减少他们的劳动时间。

报告在诠释长期融资时也警告说,并非在所有情况下长期融资都是最佳选择,有时甚至是不必要的。报告指出,企业要使其资产期限结构和负债期限结构相匹配,通常可以利用期限较短的债务来支付工资和库存,同时寻求期限较长的债务来用于固定资产投资。例如,美国对缺乏信用的借款人过度放贷已被证明是引发次贷危机的一个关键因素。

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