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银行理财的四个独特优势

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央行近日发布的《2015年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示,倾向于“更多储蓄”的居民占39.9%,较上季下降5.7个百分点;倾向于“更多消费”的居民占16.9%,较上季下降1.6个百分点;倾向于“更多投资”的居民占43.2%,较上季上升7.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为“基金及理财产品”、“股票”和“债券”,选择这三种投资方式的居民占比分别为32%、23.6%和12.3%。相较于一季度,“股票”占比虽然大幅提升,但仍难以动摇“基金及理财产品”的占比。

中金公司近日发布的一份报告指出,银行理财产品的出现,填补了我国金融投资产品谱系中的空白,凭借其稳定的收益、合理的投资安排,为广大居民提供了收益稳定、风险可控的投资渠道,在满足客户多元化金融需求的同时,有效提高了居民财产性收入。尤其是在2010年至2011年通货膨胀率高企,股市萎靡的情况下,为居民提供了财富保值增值的途径。

该报告分析了银行理财爆发式增长在银行、居民部门、融资需求和理财产品特点共四个层面的原因。居民部门层面的原因是:“我国利率市场长期存在管制和分割,居民和企业部门的银行存款利率低于真实回报水平。尤其是2010年至2011年通货膨胀压力高企,银行表内存款实际利率出现负利率,社会投资方希望参与分享资金真实价格回报的迫切性迅速增加。在负利率环境下,居民及企业部门闲置资金配置意愿出现变迁,储蓄存款向银行理财分流,加速了理财市场的扩容速度。”该报告指出,“银行理财产品作为风险有限、有银行信誉担保、收益良好、期限灵活的资产品种,越来越受到居民部门青睐。而2013年以来的货币基金和互联网金融(如余额宝等)的蓬勃发展也加速了居民理财意识的觉醒。”

中金公司报告指出,相比于其他资管产品,银行理财产品有以下四个独特的优势:

预期收益型的产品定价制度过去资管产品的种类,包括券商和基金等,都是以净值或者评估来进行定价的,商业银行则承接了原来表内负债型的特点,采取了预期收益型的定价,在市场填补了一个空白,很容易为客户所接受。

宽松的错配制度安排

银行理财期限错配非常明显,以1个月的产品可以去对接1-2年的融资项目,期限错配越明显,收益回报越高。因为没有明确的限制,银行理财产品在投资组合方面占据了很大的主动。

独享对非标产品的投资权过去的信贷资产转让、委托债权、各类型的收益权,后来归纳起来都是非标投资。但是对于这种投资品,其他的财富管理机构配置得非常少,只有银行理财产品管理开始是以非标为主的,非标配置的优势包括收益非常明确,信息体系非常完善,有定价等特点,所以在投资估值上有很大的优势。

流动性管理优势

银行的理财产品,之前很多投向非标,有一部分投向债券。在这种情况下,银行表内强大的资产负债表为银行理财产品的流动性安排提供了充分的流动性保证。

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