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伍德福德的旗舰基金倒闭:为什么投资者需要对自己照镜子

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为什么每当投资界的一个残暴,笨拙的庞然大物从宽限期跌落时,所有随后的责备都集中在相关个人身上?当然,对于任何在两年内看到其资产减少一半以上的基金而言,负责管理这笔资金的人必须吃掉一大笔不起眼的馅饼。即使是最愤怒的投资者,在过去一个月中有很多投资者,也不得不承认尼尔·伍德福德已经吃掉了自己应得的份额。但事实是,伍德福德投资公司的倒闭不仅仅应该集中在这个人身上,投资者还需要承担一些责任。

众所周知,伍德福德的股票收入基金将资金投入了流动性很差的资产。问题是,当太多的投资者对他的业绩不佳感到愤怒时,所有投资者都试图同时撤出资金,这带来了很多问题。当然,每当开放式基金投资非上市资产时,总会发出警告信号。话虽如此,但这并不是像投资者忘记了伍德福德将其资金投入到流动性较差的资产这一事实。这里的问题肯定是围绕着这样一个事实,即投资者未能为自己配备一种方法,无法准确计算出这些资产的流动性如何,更重要的是,何时可以提取现金。

现实情况是,在从未有过任何技术知识的投资世界中,投资者迫切需要定期了解基金的投资策略。依靠基金的资产净值是不好的,这使得几乎不可能理解基金背后的内在价值。取而代之的是,这是许多陷入伍德福德困境中的人所无法获得的,投资者需要至少每月一次说明基金的构成。这样一来,退休的校长生活就是苏塞克斯,他目前仍在向被冻结的基金支付管理费,也许能够知道资产在基金中的流动性如何,然后提前确定他们是否需要提取资金。

归根结底是要计算流动性风险,这基本上意味着要评估清算基金需要多少天,几周甚至几个月。如果投资者在一个基金中持有的股票都在国家交易所交易,那么现在一切都很好。投资者可以放心地下订单在市场上出售股票,几天后,他们的所有头寸将被清算。相反,当投资于非上市股票时,投资者需要更多的时间来寻找买家以出售他们所出售的资产。尽管监管机构迫使更多的资金发布有关流动性风险的更多信息,但人们不能仅依靠规则制定者。

事实是,投资者不仅应该要求,还需要基金经理提高透明度。这包括对基金所持仓位的详细了解,以及有关基金所持敞口类型的信息。一个主要的机构投资者向一只基金注资5亿英镑,将需要更高的透明度,那么为什么中小型投资者不应该这样做呢?无论某人投入了多少资本,他们都需要能够知道在一周,六个月或一年内可以赎回投资的百分比。当然,有些基金会拒绝提供有关头寸的见解,但这些之间的距离很小。从十年前的50万亿美元到今天的80万亿美元,全球管理的资产正在蓬勃发展。唯一的问题是,尽管投资于潜在的非流动性资产,但仍有约30万亿美元的全球资产持有向投资者承诺每日流动性的基金中。由于Merian Global Investors和Invesco Perpetual等公司大量投资于非流动性资产,更不用说最近投资者对非流动性资产的信心下降,因此,伍德福德绝对不应该被视为孤立的事件。

随着尘埃落定,伍德福德的公司投资者不得不盘点股票,并评估他们是否有足够的见识来使基金经理站稳脚跟。无论他们所投资的基金的级别和类型如何,拥有数十万活跃基金的个人再也无法不对整体基金的构成有所了解。如果基金经理拒绝并且投资者仍然决定将自己的钱与伍德福德之类的公司信任,那么他们只能自责。

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