高管股权质押爆危机员工持股屡被套,投资者关注业绩选股才是王道

欢瑞世纪昨日公告，称公司实控人及其一致行动人质押给中信证券股份有限公司股票触及平仓线。欢瑞世纪爆仓危机的出现，再次引发市场对于上市公司大股东股权质押风险的关注。欢瑞世纪并非是近期唯一一家质押达到警戒线的公司，统计显示，今年实施的股票质押融资业务中，在近期市场连续下跌之下，有13笔的质押已经达到警戒线，涉及万家文化、初灵信息、国发股份等9只个股。

在A股市场四月份的下跌中，也曾大规模出现股权质押达到警戒线的情况，其时还有不少公司号召员工增持托底维护股价，但信息时报记者梳理后发现，有不少公司的股价在员工增持后不涨反跌，最多的已经令增持员工被套20%。

上市公司股权质押爆仓危机频现

昨日，欢瑞世纪发布公告，称公司实控人及其一致行动人浙江欢瑞、陈援及钟君艳质押给中信证券股份有限公司股票触及平仓线。无独有偶，前日晚间银河生物也发公告称，因控股股东质押股票触及平仓线，公司股票自7月18日起停牌。据悉，截至公告日，银河生物控股股东银河集团持有公司股份约5.26亿股，占公司总股本的47.79%，质押公司股票总计约5.13亿股，占其所持有公司股份的97.64%，质押给两家金融公司的平仓线分别为11.03元和11.09元，而在前日创业板历经“黑色星期一”后，银河生物直线跌停，收盘时每股为10.76元，已触及平仓线。

其实，由于股市近期持续震荡，股票质押达到警戒线的并不少见。统计显示，今年实施的股票质押融资业务中，在近期连续下跌中，有13次的质押已经达到警戒线，涉及9只个股，分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份。

员工增持“救主”屡屡被套

在质押股权触及警戒线的情况下，上市公司控股股东除通过追加保证金或质押物的办法外，还有部分公司通过“兜底增持”来提振股价。上个月初，A股市场曾出现多家公司号召公司员工增持，引发一波“兜底增持”的风潮。

据记者统计，上个月进行“兜底增持”的公司中已有20家发布员工增持情况，参与增持的员工人数在各家公司分化明显，其中长城影视和长城动漫增持员工数目仅分别有2人和1人，增持金额合计才3.94万元，而沃尔核材增持员工数目则达到233人，增持金额达1115万元。

统计数据显示，在20家“兜底增持”的公司中，控股股东参与质押股权的数量达到14家，质押比例占所持上市公司股份60%以上的有11家，其中，青岛金王、长城动漫、科陆电子、雪人股份等公司实控人股权质押比例均在90%以上。

此外，自6月初到昨日，涉及控股股东股权质押的14只个股中，除去罗牛山、佳创视讯略有涨幅之外，其余个股累计跌幅大多在5%以上，其中，*ST德力、星徽精密、青岛金王、骅威文化、中青宝累计跌幅均超过10%，具体分别为20.89%、18.48%、16.91%、14.78%、13.46%。而相较于当初员工增持时的均价，14只个股均出现不同程度的浮亏，*ST德力当初员工增持时的均价为每股7.69元，昨日收盘价仅为每股6.59元，浮亏达14.3%;而星徽精密员工增持均为每股13.53元，昨日每股10.72元收盘，浮亏达到21%;此外，骅威文化、青岛金王、奋达科技等出现较大的浮亏。

需谨防质押率较高个股

上市公司控股东出现爆仓风险时，往往其个股在二级市场处于相对低位，这也常常引来众多资金的关注和炒作，不过分析人士提醒，这种跟风炒作存在较大的被套风险。

有业内人士分析表示，通常来说，上市公司股权质押，是一种极为普遍的融资行为，但其比例一旦过高，就要引起高度警惕，因为它传递的信息，是公司资金链紧张的征兆。对于中小散户而言，把有限的资金，纳入他人紧绷的资金链条中，实则并不明智。

东莞证券分析师潘绍昌对记者表示，对于股权质押的个股，要关注三个方面，首先是控股股东的股权质押率，如果质押率和公司资产负债率都较高，投资者谨慎对待;其次，控股股东股权质押公告发布的时间节点也需关注，如果目前的股价和当时质押时的股价相差太大，质押股权很可能面临平仓风险;最后，如果控股股东质押率不高，那么判断平仓风险可以从公司的现金流角度出发，若公司连续三年现金流为负，或者行业的景气度处于一个下降的趋势，这样很可能出现平仓的风险。

“在当前个股分化格局越来越严重的状况下，建议投资者关注近年来业绩经营情况比较稳定，以及股息率、分红率比较高的低估值蓝筹股，因为相比国际市场，A股市场蓝筹股水平还是处于一个比较低的水平，后续依然有上涨的空间。”潘绍昌说。