华通铂银王治强：基金投资如何则时？

近日,市场震荡不休之下,新基金发行寒潮涌起,然而,也有一些基金发行规模可观,甚至创出纪录,这也让基金投资大军规模愈发壮大。对于这些刚刚进入基金市场的人来说,理论知识不全面,更高的投资方式还是寻求投资顾问。但是,虽说基金投资是把专业的事交给专业的人去做,但为了克服人性,华通铂银王治强还是提醒广大投资者:还是要正确择时,而不是不择时。

那问题就出现了,投资者该如何择时呢?

用户常常能看到类似这样的说法,“买基金不要择时,要长期持有”,“什么样的投资者收益率最高?忘了账户密码的账户收益率最高”。仔细想想这里是有逻辑陷阱的。

不做频繁操作的账户收益率高于大部分账户,得出的结论并非不应该择时,而是大部分普通投资者,往往都在做错误的择时。大部分人择时的两大典型行为:边涨边加仓,套牢就躺倒。

在市场上涨中不断加仓,不断拉高投资成本,脆弱不堪一击,市场一旦下跌,不用太多,浮盈就能变浮亏。而在趋势性下跌中,本该果断砍仓,却因为内心抗拒将浮亏变为实亏,选择死扛,用早晚有一天会回本来安慰自己,无视市场进一步下跌的风险和时间价值。直到市场充斥绝望,人们相继离场,而市场在无人问津中,会逐渐开启下一轮上涨周期,而这时的你早已选择认输离场。

华通铂银王治强还强调,择时的第一步一定是用好估值回归。涨多了自然要跌、跌多了必然上涨,均值回归只会迟到,从不会缺席。所以,我们可以利用估值这一市场的温度计设置买卖时点,估值高了卖出,估值低了买入。这样,在投资的时候也就有了抓手和纪律性,避免盲目跟风。当然,阈值的设置也是因人而异的,越靠近历史极限,收益空间可能会更高,但同样也会错过一些机会,因为未来未必总是会重演历史极限。

正所谓兵马未动粮草先行。从微观上说,个人消费、企业扩大投资需要资金,资金的来源一部分是自有,另一个很重要的来源就是举债,尤其是企业。所以,当信用开始扩张的时候,往往预示着未来经济会走强,反之,经济走弱。

既然这样,信用的走势理论上和估值也会有很强的正相关性。从过往的历史数据来看,也正是如此,信用的扩张和收缩与股市估值的扩张和回落基本上是同步的。更进一步来看,不仅方向上趋同,幅度和节奏上也会有很强的解释力。

所以华通铂银王治强也总结了一下:对于每一位基金投资者而言,没有必胜的方法论,只有胜率较高的方法论。市场的演绎是千变万化,并不总是会遵从逻辑和历史规律,虽然你可能会错过部分精彩,但是同样也避免了得而复失的痛苦。