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就业数据的真实故事

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截至9月5日当周,发生了两次具有重要经济意义的事件。首先,金融市场呈现出几个月来未见的动荡。标普500指数本周开盘报3,508,周三上涨2.5%至3,587,周四下跌-3.7%至3,455,盘中跌至3,374的低点(较周三的高点下降-6.0%),周五收于3,427。在一周中,该指数下跌了-2.3%,乍一看并没有那么令人兴奋,也就是说,直到您查看盘中走势。大部分下行压力来自科技和家用领域,在之前的几个交易日中,此类领域的涨幅明显。在债券市场,长期利率飙升是对看来是极具误导性的劳动力市场报告的反应。我们将在本周看到波动率是否是由于技术因素(一些重要的参与者抛售)引起的,

劳动力市场报告

第二组经济事件集中在劳动力市场上。周三,我们发布了令人失望的ADP报告,该报告显示8月份的就业增长仅为+482k。虽然高于7月份的+212k,但共识是+1百万;从这份报告中可以明显看出,各种规模和所有部门的企业都还没有接近其病毒感染前的就业水平。只有43%的工作损失得到了弥补。

周四,成为头条新闻的初始索赔(IC)状态失业数据是经季节性调整(SA)的数字,由于SA流程明显不同,因此与前一周的数据不具有可比性。但是,媒体中使用的数字不准确。(请参阅下面的更多内容)。上周五,劳工统计局的就业数据使劳工状况更加复杂化。BLS估计失业率为8.4%,失业人数为1355万。美国劳工统计局的调查是在截至8月15日的一周进行的。如下表和表所示,该州的失业计划显示同一周的失业人数略高(1560万)。缺少的是PUA数据,即所有失业或就业不足的自雇和独立承包商。在8月15日当周,

即使使用BLS数据,失业15周以上的工人仍在继续上升,目前为810万人。在本次调查中,“永久性”失业人数为340万。找工作的难度也越来越大,因为那些一直在寻找工作但在过去15周内没有找到工作的人现在占这段时间失业人数的60%以上。该数字在四月份为8%。

劳工部截至8月29日当周的SA数据令人误解。首次索偿(IC)为881k,比8月22日的水平下降了-130k。但是后者使用了不同的季节性调整(SA)流程,该流程向上偏移了8月22日的数字。因此,数据是完全不可靠和不可比的。自大流行开始以来,使用非季节性调整(NSA)数据可以更真实地了解就业情况。该数据表明IC上升从826k到833k。因此,不要误以为状态IC数据根本没有任何进展。在各州的“持续索偿”(CC)数据中显示出进步的地方是,美国国家安全局(NSA)的索偿减少了-765K,从1386.9万(8月15日)下降到13.104(8月22日)。正如上周博客中指出的那样,这充分表明大型企业已开始召回员工。或者可能是,每周额外600美元的失业救济金到期已导致人们开始重返工作岗位。

自大流行开始以来,使用非季节性调整(NSA)数据显示IC从826k略升至833k

失业图片通用价值顾问

但是,在企业家领域,情况并非如此。PUA数据显示(截至8月15日当周)CC大幅增加+259.8万,IC数据(截至8月22日当周)也大幅增长+151k(从608k增至759k)。这很可能是由于7月下旬/8月初重新锁定,对小型企业(酒吧,餐馆,沙龙等)造成了严重影响。(按公司规模细分的ADP数据证实了这一点。)该州和PUA数据一起显示,失业率在8月中旬呈上升趋势,因为合并后的数据显示,失业人数净增加了219.6万(29.225)百万(8月15日)诉27.029(8月8日))。

PUA数据显示CC的增长高达+259.8万

州和PUA合并索赔通用价值顾问

美联储仍在担心

美联储最近的所有发言人都非常谨慎,多数人表示美联储将在很长一段时间内保持极端宽松的态度​​。美联储理事莱尔·布雷纳德(LaeBrainard)本身就是经济学家,她说:“这里有很多不确定性继续笼罩着前景。下行风险仍然很重要。”

美联储的《褐皮书》是对美联储所有12个联邦区中大量企业和部门的详细调查,供美联储制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)使用。即将发行的《褐皮书》将在即将到来的9月美联储会议上使用。《褐皮书》指出,尽管制造业有所发展,但有几个“地区……报告说就业增长放缓,招聘波动加剧,特别是在服务业,永久性地有休假的工人被解雇的情况……”此外,”遇到难以找到必要工作的麻烦,加上日托的可用性,以及下学年的不确定性和失业救济等问题。”大多数地区都报告经济活动有所增加,但所有人都表示经济活动远低于大流行前的水平。同样重要的是,《褐皮书》指出其成员银行资产负债表上的信贷减少(“银行报告……拖欠率上升。”)和商业房地产的显着疲软(“商业房地产市场进一步软化,尤其是对办公室和零售空间。”)。

高频和其他相关数据

纽约市的餐厅活动减少了70%(《华尔街日报》,9月3日,“甚至顶级餐厅为生存而战“);在纽约,时代广场的希尔顿酒店永久关闭(478个房间)。最近,TSA的数量已经趋于平缓(请参见图表:来源TSA.Gov)。请注意,去年的数据显示,7月和8月,因此平缓可能是季节性的,但是,该图最引人注目的是,航空旅行停留在上一年水平的25%左右,这也就不足为奇了。如果国会在10月1日前没有提供额外资金,则威胁要解雇大量飞行员(UAL-2,850;DAL-1,941)和大量普通工人(UAL-36,000;AAL-17,500)。其他大型公司也宣布了重大裁员计划,包括米高梅(-18,000)和KO(-4,000)。

TSA政府

破产(BK)

2009年,近几年来BK的最高数量是2009年的271家(公开交易的公司)。按照目前的速度,到9月2日,今年的速度恰好是271家。我预计2020年将轻易打破这一记录。最近提交的许多文件都涉及石油和能源勘探行业。

年度破产通用价值顾问

结论

经过几个月的中断后,金融市场的动荡又恢复了。部分原因可能是由于需要进行更正,但部分原因肯定是某些非常误导性的劳动力市场数据的作用。显然,尽管经济的某些部分运转良好,但C+I+G+E的C(消费)和G(政府支出)尚未显示失业和小企业倒闭=GDP(其中I=投资,E=净出口)。高频数据趋势趋于平缓,BK继续保持创纪录水平。

联邦和州当局再次延长了驱逐暂停时间。错过了数百万笔抵押贷款,信用卡支付和学生贷款支付。这些还没有出现在银行数据中,但是当暂停执行结束时,它们肯定会出现。美联储继续非常担心。你应该也是!

距离总统大选不到60天。如果没有明确的赢家,可能会对市场造成影响。但是,即使有,经济也将开始感受到经济衰退的真正痛苦。

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