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基础设施支出将MasTec提升到新的高度

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美国的基础设施没有改善的秘密。私营和公共部门都致力于在未来几年中进行大量投资,以满足对天然气,替代能源和5G等新通信技术的需求。不过,市场已经淘汰了该工业股,因为它拥有许多其他股票,这些股票并未因漠不关心的被动投资顺风而得到提振。

愿意过去经历当前经济动荡的投资者可以以历史低价购买高质量的股票。MasTecInc(MTZ)是本周的长创意。

MasTec的利润增长史

MasTec的利润增长历史悠久。根据图1,在过去十年中,MasTec的收入每年复合增长16%,核心收益[1]每年复合增长18%。从长远来看,在过去的二十年中,MasTec的核心收入每年复合增长12%。该公司的核心利润率从2014年的3%提高到了过去十二个月(TTM)的5%。

MasTec在TTM期间的5.17亿美元自由现金流(FCF)等于10%FCF收益率,大大高于工业部门2%的平均水平。

充足的流动性以度过低迷时期

尽管由于COVID-19大流行,休闲娱乐等某些行业可能会在短期内蒸发需求,但MasTec的业务更加孤立。作为关键基础设施产品(能量传输,电信塔等)的提供商,MasTec的业务部门都被视为必不可少的,并将继续运营。

即便如此,MasTec的可用流动性也使其能够度过经济低迷时期(如果需要)。截至20年1季度末,该公司手头现金和可用信贷约为9.5亿美元。

在最坏的情况下,MasTec无法产生收入,该公司可以利用其可用流动资金运营17个月以上,而无需额外的资金。这种情况假设MasTec维持一般水平和行政支出(20财年第一季度为8500万美元)和资本支出(2020年的中点估计为3亿美元)保持当前水平。

但是,鉴于其业务的本质,MasTec的收入极不可能达到零。该公司在20年第1季度产生了14亿美元的收入,其中包括全国范围内发出的许多全屋服务订单的前几周。此外,管理层在其20季度第1季度报告中指出,“基本上所有业务部门都将继续运营。”管理层预计2020年收入为7.3美元至77亿美元,中点表示,比2019年增长4%。

出色的盈利能力有助于在危机中抢占市场份额,并在复苏中不断增长

由COVID驱动的对能源,通信和电力公司的破坏可能会使实力较弱的运营商永久倒闭。然而,MasTec的盈利能力在危机之前优于竞争对手,并且公司处于有利位置(根据《工程新闻记录》在2019年排名第三位的专业承包商),以在经济复苏时增加利润。

根据图2,MasTec的税后净营业利润(NOPAT)利润率已从2015年的1%提高到6%的TTM。同时,其他22家建筑工程公司的市值加权平均值也徘徊在4%左右。MasTec的同行小组包括JacobsEngineeringGroup(J),DycomIndustries(DY),MYRGroup(MYRG),QuantaServices(PWR)等。

根据图3,MasTec的投资资本周转率(衡量资产负债表效率的指标)从2015年的1.4TTM提高到了1.7TTM。同行集团的市值加权平均投资资本周转率从2.9下降至1.8。

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