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四年来央行年中首次逆回购操作 目地给经济“去杠杆”

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中国央行公开市场昨日新增28天期逆回购询量,此次28天逆回购询量是四年来首次在年中进行。

中国央行公开市场昨日将进行700亿元7天期逆回购操作;150亿元14天期逆回购操作。另外,公开市场昨日有500亿元逆回购到期。

央行如果重启28天逆回购,将增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。这种“收短放长”的做法,将继续提升银行资金的综合成本,促使银行去杠杆。

华创债券评论称,此次28天逆回购询量是四年来首次在年中进行,去杠杆意图更加明显。2013年以来,28天逆回购一般都在临近春节期间发行,用于平缓跨节资金波动。今年再次在年中询量,体现央行以长换短,综合抬高市场杠杆成本,倒逼机构主动去杠杆的指导意图。近期央行在公开市场的组合操作,以及三会在产品端的监管新政,都传递明确的去杠杆意图,并可能导致未来资金面波动加剧。

中信固收团队认为,28天操作询量,短期是出于缓解长假流动性需求,长期目的是“缩短放长”,给经济“去杠杆”仍是主要方向。

华创证券此前曾分析称,去杠杆是长期过程,不可因短期资金面缓和而掉以轻心。央行加大逆回购的投放只是央行温和去杠杆的手段,在保证资金面整体充裕的情况下抬高资金成本,以达到引导机构去杠杆的同时不引起资金面大幅波动的目的。后期如果去杠杆没有达到央行预想的效果,加大公开市场14天逆回购投放占比,甚至重启28天逆回购都是可以预见的,因此不可对后期资金面过于乐观。

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