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央行开展1500亿元7天期逆回购操作

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据市场人士透露,央行周二上午将开展1500亿元7天期逆回购操作,交易量较上周二的1200亿元增加300亿元,确保单日实现资金净投放300亿元。加上日内国库现金投放,本交易日公开市场资金净投放量达到900亿元。

本周一,隔夜资金复现偏紧状况,且逐渐蔓延至7天及更长期限品种,考虑到内外金融市场动荡,短期内亟需遏制流动性风险蔓延,因此央行加大对冲操作力度在意料之中。由于短期流动性投放难以形成稳定预期,对于刺激信贷投放和经济增长的效用有限,市场仍期待央行下调偏高的存款准备金率。

为应对月初以来流动性有所收紧的状况,央行于上周通过多种手段增加了短期流动性供给。综合市场信息,上周央行共开展2400亿元7天期逆回购操作,全周央行公开市场实现净投放1500亿元,操作量和净投放量均创下今年2月下旬以来的近半年新高。此外,央行还在周中向部分国有银行、股份制银行及城商行等进行了MLF(中期借贷便利)操作,全部为新增规模。本周二,财政部、央行还将进行600亿元的国库现金定存操作。

不过,由于央行对冲力度及手段与市场预期存在一定出入,资金面的紧张情况未见实质缓解。本周一,银行间货币市场复现资金偏紧的状况,市场殷切期盼货币政策做出有力的对冲。当日银行间质押式回购市场上(存款类机构行情),各期限回购利率涨跌互现,其中隔夜利率低开高走,全天加权平均利率续涨至1.85%;7天利率则再跌1基点至2.54%。货币经纪公司反馈称,周一隔夜资金紧张状况持续到尾盘,而7天到1个月资金也逐渐显得不再宽松,流动性偏紧状况在继续发酵。

市场人士指出,目前市场主要缺的是隔夜等短期资金,因此央行有针对性地进行了公开市场投放。不过,流动性收紧的根源在于超储率下滑和流动性悲观预期,特别是外汇市场及金融市场波动引发的资金外流担忧,强化了市场对未来流动性的担忧。考虑到短期流动性滚动投放难以形成稳定预期,且基础货币缺口仍需长效流动性投放工具对冲,因此市场对降准依然存在殷切期盼。

也有市场机构指出,对于央行的放松,不必拘泥于形式,央行政策最终均指向稳定市场预期、保持流动性适度和平稳。总之,在市场情绪回稳、流动性回归宽裕之前,货币政策对冲操作不会止步。

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