可转债破发让投资者胆怯 上市公司有意推动股票上涨用股还债

“之前还申购了一两次，因为中签率高，但是后来发现很多破发的，就不敢再申购了。”

近期可转债的破发队伍持续增加，引起不少投资者关注。

包括中金等权威机构在内对于可转债破发的机会却比较看好，认为目前可转债的到期收益率较高，价格处于较低水平，虽然短期存在不确定性，但在长期投资下已经具备较好的投资价值。

转债到期前股价有上涨动力

据Wind数据，截至7月2日收盘，两市正常交易的上市可转债共有72只，其中破发(二级市场价格低于100元)的可转债就有47只，占比超过六成。目前破发的可转债数量已创下历史新高，破发比例也为近年来新高。

有市场人士认为，对于三年左右的长期投资，当前市场为可转债提供了较好的中长期入场时机。

由于可转债附加了转换股票的权利。对于上市公司来说，如果债主们都行使这个权利将债券换成股票，上市公司这笔债务就会清掉，股本会扩大，就等于用股票而非现金来偿还了债务。由于这个动力的存在，在转债到期前的两年，上市公司有推动自家股票上涨的意愿，即使股价实在涨不动，上市公司也会想方设法开股东大会把转股价调低，只要控股股东通过，不低于每股净资产，转股价调低方案都会通过。虽然调低转股价，原股东股权比例会被稀释，但比起可以不还钱这个好处，上市公司大股东们还是很乐意下调转股价的。也就是说，每一家发行可转债的上市公司，都有提高正股价格的动力。这就是可转债除了到期收益以外，另一个所具备的可预见性收益。