券商理财产品受投资者热捧 收益凭证产品以证券公司自身信用做背书

很多人只知道银行理财产品，并不知道还有一种券商理财产品。最近，券商理财产品受到投资者热捧。其实，券商理财很早就有，其收益凭证产品以证券公司自身信用做背书，因为不是资管产品，所以不受新规影响。专家表示，券商理财部分产品与银行理财很相似，用户可甄别对比后再做选择。

所谓收益凭证，是指证券公司以私募方式向(合格)投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。也即，收益凭证为结构化债务工具。

“券商理财除了操作灵活、安全性高外，还可量身定制。”券商的一位工作人员这样说道。收益凭证的发行主体为证券公司，安全性相对较高。除此之外，收益凭证还具有产品类型多、定期、投资门槛低、成立兑付周期短等优点。相对于相同期限相似利率的银行理财产品，不少固定收益类的收益凭证往往没有申购和赎回费用。

据统计分析，今年以来，多家券商都推出了自家的收益凭证产品，尤以大型上市券商收益凭证发行规模居多，领跑全行业。券商收益凭证发行规模排名基本与净资本排名相一致，净资本排名靠前的大券商，收益凭证发行规模排名明显靠前，占全行业比重逾六成。据数据显示，今年一季度，券商共发行理财产品2037只。

笔者梳理多家券商APP理财产品发现，券商理财有多种类型。除了股民熟知的“开市可炒股闭市可理财”的闲置资金理财方式，也有逆回购式理财，以及固定和浮动收益型理财。

以中信证券的“信e投”APP为例，该APP推出的定期类理财产品中的收益凭证，划分为R1-低风险等级的为保本固定收益型的收益凭证，预期年化收益率为4.4%左右，发行规模5亿元，起购门槛5万元;而划分为R2-中低风险等级的为保本浮动收益型的收益凭证，不同产品的预期收益率浮动区间较大，有0.1%-6.1%，还有0.1%-10.1%的，发行规模为5000万-3亿元不等，起购门槛多为5万元;而划分为R5-高风险等级的收益凭证，收益类型为非保本浮动型，发行规模多为1亿元，起购门槛100万元。上述收益凭证产品发行日期为今年5月28日至5月31日的产品至少有25只。

苏宁金融研究院高级研究员左俊义表示，当前，券商短期理财包括三类：一是资金池产品，固定日期开放、约定收益;二是质押式回购产品，类似在上交所或深交所卖出国债逆回购;三是收益凭证，如根据黄金价格、股票指数等表现会获得不同收益，类似银行的结构性存款，底层都是金融衍生品。

笔者发现，某券商APP中推出的定期理财产品中的收益凭证，划分了不同风险等级和期限，固定收益类产品，起购金额都是5万元，期限为一周的产品年化收益率最低，仅为3.05%，期限3个月的产品年化收益率为4.60%，期限最长至2年的产品，年化收益率为4.95%。

券商业内人士称，当前卖得最火的券商理财品类是收益凭证。有低风险级保本固定收益型的收益凭证，预期年化收益率为4.5%左右;还有浮动收益型。

“那么，银行理财产品和券商理财产品，你更喜欢哪一个呢?”80后卢女士表示，由于对银行理财更熟悉，所以在资管新规过渡期，还会选择银行理财产品。“我买的产品年化收益率为5.5%，感觉券商理财的收益低了。”另一位受访者表示，自己投资偏保守，在银行保本理财产品以后渐渐退出市场的过程中，会逐步选择券商的保本理财。“稳健比增值更重要。”该投资者表示，自己体验过券商理财的产品，其投资门槛低、兑付周期短等都是吸引投资者的优点。

左俊义认为，对于资金池产品，可重点关注券商理财的期限和收益率，由于这类产品跟银行理财基本类似，可在比较后选择收益更高的产品。据统计，目前银行理财1个月的产品平均收益率4.7%、3个月收益率4.8%，如果券商理财达不到这个收益水平，还不如去买银行理财。遗憾的是银行保本理财未来将退出市场。质押回购产品在券商理财产品中有，而在银行理财中没有，其产品收益率跟资金面紧张程度有关。

据了解，起步高的比如100万的质押回购产品也能做到一年期年化收益率6.5%，两年期年化收益率7.4%。保本保收益的券商收益凭证与常规的银行理财差不多。

左俊义表示，投资者最好对相应的资产标的有一定了解再买，并且最好跟银行的结构性存款比较一下收益率。如果两者投资标的差不多，收益差距会较小。如果挂钩标的方向判断正确，则券商理财中的结构化收益凭证更有优势。

业内人士称，券商优势在于客户对股市了解更多一些，所以质押回购产品和收益凭证发展空间较大，而当股市赚钱效应不大时，闲置资金就可以去投资质押回购产品，获取利息收入;如果对资产价格的未来走势有把握，则不妨去买收益凭证，也能获得较好回报。