招商银行拟发起设立资产管理子公司 中小银行委外模式或淡出

近日，招商银行(600036,股吧)拟出资50亿元，全资发起设立资产管理子公司“招银资产管理有限责任公司”，引发市场热议。中国银行保险监督管理委员会副主席王兆星在“中国发展高层论坛2018”采访环节上表示，“提出申请我们就会认真对待，我们鼓励更多主体参与资管市场，主体多元化有利于提高行业竞争与效率，但有一定程序。

根据资管新规的要求，资管产品资产由具备托管资质的第三方机构独立托管。过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，目前具备公募基金托管资质的27家商业银行中，城商行和农商行占据四成。

某股份制银行资管部人士表示，许多中小银行投研能力较弱，甚至赔本发行，依赖委外模式程度较高，如果资管业务拆分出去，对这类银行影响较大。

谁将成为第一家

根据招商银行公告，设立资产管理子公司是为满足监管机构的最新要求、促进资产管理业务健康发展的重要举措，可进一步完善本公司资产管理业务的交易主体地位和体制架构，并有效防范化解主体风险，以实现“受人之托、代客理财”的服务宗旨。设立资产管理子公司符合国内外银行业发展的趋势，也符合公司自身业务发展水平。

公告还提到，在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可引进战略投资者。这是在2017年11月17日央行等多部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》后，第一家提出拟设立资产管理子公司的银行。

事实上，早在2015年，光大银行(601818,股吧)拟全资设立理财业务子公司通过了董事会并上报了银监会，但一直未有落地。光大银行彼时设立理财业务子公司的背景是《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》的下发，要求银行设立专门的理财业务经营部门，这一部门应当是“独立的利润主体”，享有独立的经营决策权，拥有独立的风险识别、计量等业务营运管理体系，拥有人、财、物的支配权。

光大银行作为股份制银行资管的排头兵，将专营部门又向前走了一步。随后，浦发银行(600000,股吧)称设立浦银资产管理有限公司获得董事会批准并报监管机构核准，同样未有回音。

恒丰银行研究院执行院长董希淼认为，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》近日或将发布，在这个时机下，监管核准的速度或许会加快。某股份制银行资管部人士表示，资管子公司的核准将由中国银行保险业监督管委员会批复，以前申请的银行由于子公司架构、名称以及时效性问题，或许面临重新报备，应该会有多家银行走完内部流程提交申请。

中小银行委外模式或淡出

数据显示，截至2017年年末，全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元，同比增长1.69%，增速同比下降21.94个百分点。普益标准认为，2017年，银行理财发展逐步趋缓，理财规模增速较上一年大幅降低，受“稳增长、调结构”的经济工作方针指导，银行理财业务在2017年进行结构性的深入调整，理财发展由高速增长逐步转向高质量增长。2018年银行理财市场将迎来激烈变革，各银行机构应积极转变发展理念和发展方式，培育核心竞争力，完善内部治理结构和风控体系，提高发展质量和效益，回归业务本源。

事实上，近两年委外模式大行其道，中小银行由于投资团队能力有限，为了保住存款不流失，甚至赔本赚吆喝，这种情况下，中小银行通过发行同业存单与同业理财募集资金，通过委托机构投资者进行资产管理的模式来开展投资，司空见惯。

2017年，银监会剑指委托投资，下发了多份监管令，开展银行业监管套利、空转套利、关联套利专项治理工作的通知要求，其中包括要求银行机构审慎开展委外投资业务，严格委外机构审查和名单管理，明确委外投资限额、单一受托人受托资产比例等要求。监管部门要求银行理财委外投资明确责任和义务，强调资金来源于谁，谁就要承担管理责任，出了风险就要追究谁的责任，银行要切实承担起风险管控的主体责任，不能将项目调查、风险审查、投后检查等自身风险管理职责转交给通道机构。

而根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》要求，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。

过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。根据梳理，目前共有27家商业银行具有公募基金托管资质。按照征求意见稿，这27家银行必须设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，这种情况下，资管业务的独立性将使委外业务模式失去土壤。

上述银行资管部人士表示，银行系资管子公司成立后，原有的部门、人员从商业银行中剥离出来，对公司产品投研，成本核算都将是巨大挑战，尤其是中小银行，其产品发行体量不大，资金成本又高，投研能力亟待增强。