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券商股票交易接口有望重启 受益群体或将是量化私募

浏览次数:303 分类:基金

如果监管层放开交易接口,可能会对券商和私募提出较高要求,比如让风控能力更强的券商先行放开,对量化私募进行更严格的审核。

为进一步提振市场交易活跃度,监管层或将“松绑”以往限制。

近日多家券商PB人士表示,监管有意向允许证券公司将股票交易接口重新开放给量化私募,目前各家券商为此全力以赴,进行系统测试,摸底私募机构需求。

为防止出现2015年违规配资情况,业内人士分析称,如果监管层放开交易接口,可能会对券商和私募提出较高要求,比如让风控能力更强的券商先行放开,对量化私募进行更严格的审核。

券商备战

券商股票交易接口在沉寂三年多后有望重启,这次受益群体或将是量化私募。

从多家券商机构部获悉,各家摩拳擦掌在做准备。

北京一家大型券商的分公司人士表示,“信息技术部已经跟我们表示,不久就可以给量化私募接入交易接口。我们近期也在跟私募谈,希望他们能把交易端口接过来。”

一家上市券商PB人士透露,证监会未有正式通知,但去年监管层已就此向券商征求意见,目前未有明确消息说放开,各家券商一边做准备一边等具体细则。

上海一名券商PB人士谈道,监管层有放开的意向,但是至今还没出文,各家券商都在做准备。

另有消息指出,此次可能不仅仅面向量化私募,整体私募都有接入机会。

对此,招商证券非银团队分析称,“我们理解本次讨论稿可能是覆盖整体私募,而非仅指量化私募。实际上低频量化和传统主动私募也难以区分。”安信证券计算机团队则认为,很有可能交易接口的放开将是分批次分阶段的过程,如量化私募等具有特定交易系统条件的投资机构会成为首批放开批次。

深圳一家小型券商经纪业务老总也谈道,监管松绑幅度不会太大。“目前掌握到的信息是针对量化私募。如果一次性面向全体私募,那就是对过去监管措施的全盘否定。”

一旦放开接口,从流程上看,量化私募就能直接通过券商柜台下单,无须通过PB系统。在开放前,下单交易均在PB系统内进行。

安信证券计算机行业研究团队谈道,如量化私募直连券商最终成行,量化私募机构可以选择最适合自身交易策略的功能系统,并将在很大程度上提升其交易活性。

但私募人士认为实际影响不大,此次可理解为监管层释放信号。

广州一名量化私募合伙人表示,事实上不少券商一直对量化私募放开接口。“实际情况是,大券商不敢做,小券商在打擦边球。”他谈道,2017年很多中小券商已经将股票交易接口放开给量化私募,“去年做得比较好的量化私募,而且还是做高频的,普遍都与券商有交易接口。所以我觉得监管层这次是给大家一个明确表态,大家不用像从前偷偷摸摸干了。”

他还表示,这也体现出监管层另一个表态,即纠正过去的错误,“2015年大幅下跌的责任不能全部归咎于量化交易和股指期货上。”

前述上海券商PB人士也表示,部分小券商还在使用存量交易接口,大券商则不敢冒险,所有接口“一刀切”暂停。

头部券商与合格私募受益

对于此次监管向量化私募放开交易接口的意图,业内人士普遍理解为活跃市场交易。

前述广州量化私募合伙人分析称,监管此举可能意在刺激市场。“整体而言对量化对冲是利好。目前市场成交量低迷,监管也希望市场能更活跃。”但在他看来,即使放开接口也不能完全解决市场热度问题,“现在市场缺的是信心。”

招商证券非银团队表示,“量化交易能够明显提供流动性,优化接入方式,能够明显提升量化产品交易效率,丰富交易策略实施。2017年量化交易日均交易额超过700亿元,约占A股交易总额15%。”

那么,如何避免出现2015年程序化交易带来的市场暴跌,是否有技术难点需要攻克?据了解,三年前因为配资业务、程序化交易等引发的一系列负面影响,多家券商被停止接入第三方接口,个别券商被处罚。量化私募也在这轮严监管中被暂停接入券商交易系统。

前述广州量化私募合伙人认为,恢复接口后,配资业务有死灰复燃的可能性,但可以通过监管措施避免。“有这种空间在,但量化和配资的交易行为是可以通过监控区分出来的。”细则还没出,他预计监管层可能会要求机构定期汇报交易情况,避免出现操纵市场这类情况。

前述上海券商PB人士则表示,没有太大的技术难点,已经做好充分的技术准备,对于配资问题,主要进行实名监管。

安信证券计算机行业研究团队谈道,为防止类似2015年配资事件的重现,对于量化私募机构的事先资格审核预计将更为严格,允许进行交易接口开放的券商或将首先集中于风控管理能力较强的大型券商。招商证券非银团队预计,本次放开接口对券商和私募均提出了较高要求,类似于白名单制度。这与2015年时候存在明显差异,预计头部券商和合格私募机构能够享受本次业务机会。

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