【研报掘金】疫情有望加速制造业机器人换人 国产化孕育大机遇

在人口红利减弱，产业升级和效率提升的背景下，工业机器人及自动化产业趋势向好，本次疫情突发，短期对整个制造业有较大影响，中长期来看，机器换人的优势会不断凸显，也将推动自动化行业发展。机构建议精选具备集成优势+核心技术竞争力的龙头厂商。

核心逻辑

1、机器人替代人力有望加速演绎，长期看好制造业自动化率提升。经过此次肺炎疫情，制造业企业对自动化生产的认知有望得到大幅提升，拉长来看，在人力成本逐步上升、人口老龄化、供应链国产化率提升以及企业提高生产效率的综合驱动下，我国制造业企业有望经历漫长的自动化率提升，从而支撑相关通用设备和专用设备保持较高景气度。

2、机器人行业的成长性来自于我国机器人的低密度。工业机器人行业在2018、2019年经历下滑，但行业本身仍具备一定投资价值。第一，行业体量大，根据IFR统计，工业机器人2018年在中国销量为15.4万台，市场体量达到了62.3亿美元，折合人民币约为430亿元，销量占到了全球市场的37%。第二，尽管2018-2019年出现下滑，行业中长期仍存在成长基础。行业的成长性来自于我国机器人的低密度。根据IFR统计，2018年我国工业机器人密度仅为日本、德国机器人密度的40%左右，为韩国机器人密度的18%左右。机构预计在匀速情况下，我国未来几年年化新增14.65万台工业机器人；加速情况下，未来几年年化新增18.64万台。

3、国产化空间广阔，孕育龙头成长机遇。工业机器人行业除了长期具备成长性，国产化空间广阔是又一看点。以汽车为例，汽车行业是外资机器人具备显著先发优势的领域，汽车在海外的发展历史久远，外资机器人在这一行业的经验积累及客户渠道远比本土机器人有优势，本土厂商较难进入该行业供应体系。而在多个新兴领域的机器人应用，外资机器人先发优势不明显，本土机器人有望借助性价比及服务优势打开市场。

利好公司

天风证券指出，工业机器人产业链较长，涉及企业众多。建议关注：核心部件公司汇川技术、信捷电气，以及工业机器人本体+集成公司埃斯顿、拓斯达，以及专业领域集成经验丰富的诺力股份、快克股份及克来机电等。

东北证券指出，3C自动化领域建议重点关注拓斯达、科瑞技术、赛腾股份、劲胜智能、精测电子和华中数控，汽车电子装备领域重点关注克来机电、瀚川智能。一般工业作为工业机器人及自动化下游应用的快速发展领域，重点关注永创智能、亿嘉和、博实股份。

财信证券指出，疫情影响短期需求，后续自动化率提升需求有望增强。建议重点关注工业机器人行业核心资产埃斯顿和领先的系统集成商拓斯达。

新时代证券指出，推荐掌握运控技术的体龙头埃斯顿。受益标的：3C电子自动化快克股份、科瑞技术、拓斯达，汽车电子自动化克来机电，AGV龙头和半导体自动化机器人，石化自动化博实股份。

本文内容精选自以下研报：

东北证券《机械设备行业深度报告：机器换人大势所趋，疫情加速自动化行业发展》

天风证券《机械设备：疫情有望加速制造业机器人换人趋势，国产化孕育巨大机遇》

新时代证券《通用机械行业机器人产业系列一：中国优势、梯队崛起》

财信证券《机械设备行业月度报告：自动化率提升意愿有望增强，重点关注工业机器人》