上周沪深两市探底回升 建议继续选取高等级信用债产品以及利率债产品

上周，沪深两市探底回升，上证综指围绕2800点波动，连续下跌四日后出现反弹，但量能持续缩小，制约股市未来的上行空间。周线图上，沪深300上涨0.01%，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.81%，中小板指下跌0.38%，创业板指下跌0.55%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为13.23倍、1.44倍，均较上期有所下降。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为56.49%，相比上期下降0.65个百分点。其中股票型基金仓位为88.26%，下降0.16个百分点，混合型基金仓位53.11%，下降0.68个百分点。

细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.26%，相比上期下降0.16个百分点;混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.71个百分点，至48.93%;平衡混合型基金下降0.02个百分点，至61.23%;偏股混合型基金仓位下降0.06个百分点，至80.66%，偏债混合型基金仓位下降0.79个百分点，至16.78%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为71.3%，相比上期下降0.13个百分点。其中股票型基金仓位为89.28%，下降0.46个百分点，混合型基金仓位68.97%，上升0.28个百分点。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比17%，仓位在七成到九成的占比30.8%，五成到七成的占比12.8%，仓位在五成以下的占比39.3%。上周加仓超过2个百分点的基金占比18.6%，22.6%的基金加仓幅度在2个百分点以内，36.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.7%。

上周股票市场持续震荡，市场情绪偏谨慎。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位均出现微幅下降。

上周，央行公开市场操作累计投放资金5800亿元，其中7天期3700亿元，14天期2100亿元，累计回笼资金400亿元，净投放资金5400亿元。7月是税收大月，周一7月16日是纳税申报截止日，前后一两天是税期对流动性扰动最大的时期。因此，央行一改之前的流动性回收举措，上周向市场投放了大量资金来平稳税期波动，资金面更加宽松。叠加央行政策鼓励银行增配中低等级信用债，修复市场对信用债的风险偏好的利好信息，债券市场上周继续上涨。由于央行持续对市场释放利好，债券市场未来持续上行的可能性较大。

上周，股票市场延续震荡行情，上证综指再度跌破2800点，又于周五回守关口。虽然市场整体估值水平进入历史底部区域，但目前看来，市场反弹力度和持续性都很有限，大概率受到整体量能尚未释放的制约，或于底部持续震荡。对于市场未来走势，投资者情绪呈谨慎观望的状态，或许要更明确的利好信息来释放信号。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有;具体到债券型基金配置上，债市近日受利好因素影响已持续多周上涨，且目前并未出现明显的下行信号，建议投资者继续选取高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。