金融股不护盘指数由红转绿 降准缓解不了A股市场

A股市场昨日早盘高开，然而午后各指数纷纷由红转绿，最终大盘下跌1.05%收于2859点。消息面上，周日央行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。此次定向降准，将释放资金约7000亿元。受此消息刺激，昨日盘面上，债转股概念逆市走强，涨幅居前。部分分析人士认为，此次降准短期内有望缓解资本市场资金面的紧张局面，同时有利于大盘底部的确立。

金融股弱势债转股走强

周二沪深两市高开低走，盘中保险、银行、地产、航空等板块持续走弱，三大指数纷纷由升转跌。截至收盘，沪指跌1.05%，报2859.34点;深指跌0.90%，报9324.83点。

盘面上，只有少数行业板块逆市走强。其中，债转股概念板块表现抢眼，昨日涨幅居前，截至收盘板块指数涨幅达2.81%。具体在个股方面，板块内近七成个股呈现上涨态势，闽东电力、天津普林、海德股份、长航凤凰等个股涨停。

消息面上，预期中的央行定向降准正式落地。央行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，本次降准，预计将释放资金约7000亿元。与此同时，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目，支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。

降准缓解市场资金紧张局面

当前A股市场情绪低迷，央行在这一较为敏感的时间节点宣布这一释放流动性的消息，对A股有何影响?前海开源执行总经理杨德龙表示，本次降准将有效缓解当前资金面偏紧状况，有利于大盘底部的确立。上周开始央行不断释放积极信号，央行展开了2000亿元的中期借贷便利(MLF)，同时通过定向降准向市场释放流动性。本次定向降准的效果更好，更有针对性，一定程度上缓解了市场资金面紧张的问题，也会提高投资者信心。

中航证券研报也表示，从投放规模来看，之前4月份的降准幅度是1个百分点，预计释放流动性1.3万亿，但由于其中约9000亿要用于替换存量MLF，实际释放资金量只有约4000亿，相比之下，本次降准释放资金约7000亿，规模上有明显的提升，且超出市场预期，对资本市场来说构成利好。不过，国金证券最新研报则认为，此次定向降准主要解决的是中小微企业融资难、融资贵的问题，防止金融系统性风险的发生，亦支持“债转股”项目，但由于释放的流动性数额小幅超预期，因此对中长期风险偏好的提振有限，而且对于A股而言，有限的资金池很难因为“定向降准”而出现实质性改变，A股“存量消耗”的格局依旧。

降准为何未能刺激大盘向上?

上周受到外部冲击和资金面紧张的影响，A股市场大幅下挫，上证指数跌破3000点重要关口，创下近两年新低。为了应对市场大幅波动和情绪低迷，一些积极的信号频频释放。上周，央行行长易纲公开出面安抚市场情绪，央行进行了千亿的逆回购操作。而本周日的降准消息，也被认为是稳定市场的措施。

然而，在多重消息刺激下，昨日为何市场却不买账?一业内人士在接受记者采访时表示，昨日大盘下跌受多个因素影响。周日降准消息对银行、保险等公司是一个中性偏利空的消息。“降准释放流动性，对实体经济及中小微企业的确形成利好，但事实上利率并没有改善。同时人民币出现贬值，意味着一些人民币资产也会出现贬值。这对银行贷款业务带来影响，因此今日各银行的表现不佳，直接拉动大盘下行。”因此，该业内人士表示，对在当前一个市场情绪比较差的状态下，负面的消息影响力高于降准带来的利好，致使大盘昨日不涨反跌。

市场底部仍未明朗

在跌破3000点后，对市场是否已经见底的讨论就愈加激烈。杨德龙认为，央行降准释放出积极信号，缓解了市场资金面紧张的情况。而大盘跌破3000点之后，市场在加速探底，一些优质个股有望逐渐企稳回升。从估值上来看，现在2900点之下的估值已经低于2014年2000点这个位置，也低于2016年2638点的估值，很多个股明显呈现出超跌的状态，所以现在没必要继续恐慌，也没必要在这个点位去割肉，而应该等待反弹。如果有多余的资金可以抄底一些被错杀的消费白马股。

不过，也有部分分析人士更为谨慎。一业内人士在接受记者采访时表示，根据目前市场情况来看，未来市场表现还有很大的不确定性，很难说市场底部在哪里。他认为，在贸易摩擦仍未明朗、此次降准对风险资产的影响几何、未来是否会加息提升成本等因素仍未可知。同时市场上部分个股的债务以及股权质押问题也仍然没有解决。“目前市场仍然缺乏上涨的推动力或反转的条件，在上述因素还没有完全明朗化的时候，市场很难说会有一个底部。所以投资还是需要谨慎观望。”该业内人士表示。