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高股息率股票投资法:以低于内在价值买入股票 等价值回归后卖出

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高股息率股票投资法,其实是一种传统价值投资法的延伸。传统价值投资法核心为:以低于内在价值买入股票,等价值回归后卖出。内在价值体现有两种方式:

1、清算价值法:,假设公司破产变卖资产,所能结算的价格。格雷厄姆

2、现金流折现法:以一个公司全生命周期所产生的现金流折现到现在时点所产生的价格。巴菲特

就目前中国市场来看,这两种方式只存在估算意义,现实意义很小,存在很大的不确定性。而高股息率股票投资是一种比较容易掌握,相对稳定的投资方法。在我国港股市场特别盛行。对一些周期股,高科技股,业绩高增长有时也只是一种题材,这类股票的投资难度相对较大。

翻出近三年股息率较高公司观察一下,你就会发现一般高股息高分红股票基本都有以下特点:大市值、低增速、传统行业、成长预期较差、低波动率。所以高股息率投资法更接近于格雷厄姆捡烟蒂投资法。在跌破净资产的股票中找低估公司。但这类企业比破净公司有一点要好,破净公司大多处于亏损状态或边缘,而能分红的公司说明它们的经营还是处于正常状态的。

股息支付率=分红总额/年度总利润

对于一家正规上市公司,其股息支付是有一定规律的。一般发展初期公司,股息支付率都较低,年度总利润的20%以下;而成长型公司,一般股息支付率在20%—40%之间;稳健增长型公司,一般股息支付率在40%—60%之间;缓慢增长型成熟公司,一般股息支付率在60%以上;

从以上规律来看股息支付率40%左右为最佳,即说明公司即将或已进入稳健发展期,又有进一步提升股息支付率潜在可能。理论如此,但不同行业情况差异还是很大。如银行和地产类公司,四大行股息率在4.5%左右(近期在变化中),年均增长5%以下,股息支付率在30-40%之间,而且他们基本不会提高股息率,因为他们本身还是缺钱。所以市场给予了很低的PE、PB值,这也是市场中存在一些看似非常低估行业的原因。

让我们再看看股息率的计算公式:股息率=每股分红/股价。要提升股息率有两种方式:

1、分红不变,股价低股息率高,也就是说股价下跌会提升股息率。

2、股价不变,分红总数变大股息率变高。分红变大可能有两种情况:

①公司提高股息支付率(如政策变动,或公司进入成熟期加大分红力度,大多属于短期一次性行为);②公司盈利增长加快,利润增厚。

通过以上公式的观察及分析,对于高股息率公司的投资其本质就是:再有安全边际的情况下,赚取估值修复、价值回归及企业成长的钱。

高股息率公司它只是提供了一种安全边际参照,但并不能获得超额收益,或者说超额收益来源主要还是靠企业业绩增长和择时。

—-为什么高股息率的公司,会有人买入?这和进入股市的资金有关,对于大资金来说,都比较喜欢这一类能获得稳定股息收益的股票,它们的预期年化收益率低,安全性要求高,所以只要有较高的股息收益,即使股票不涨也没关系。也就是说高股息率公司是有人托底的,安全边际较高。所以我们会发现,高股息率公司在股市下跌时会比较抗跌。

—–多少高的股息率才值得买入?这和资金成本、预期收益、银行存款、企业平均收益、市场偏好、债券等安全类资产投资收益高低有直接关系。就目前本人综合相关数据观察来看,成熟类公司5%以上,成长型公司3%以上。有了这个锚,“安全边际”就不在是一句不着边际的话了。随着MSCI外资进入,5%这个锚,据说要到3%,因为不同的市场,资金成本不同,偏好不同,所以这个锚要抬高,当然目前还停留在说的阶段。

第一类:高股息,中高速增长。格力电器、伟星新材、福耀玻璃、宇通客车为一类,平均计算,其中以格力成长性最好、股息率最高。

第二类:低增长高分红,上海汽车、四大行、双汇、万科、服装孚日股份、海澜之家。

第三类:某一阶段股息率较高,以周期股为主如中国石化、晨鸣纸业、宝钢、中国神华、长江电力、安信信托等。

第四类:短期高分红,业绩波动大。曾经的高分红明星股佛山照明长期分红率在60-80%,但业绩持续下滑,股价也一泻千里。现有九牧王、哈药股份、梅花生物。

1、 公司经营稳定,有长期分红的能力。如果只是一次性分红,而公司经营下滑,会导致分子(每股分红)减小,股价也不会上涨,甚至会下跌。会造成赚了股息,亏了本金情况发生。

2、 股息支付率低的股票:说明分红还有提升的空间,一个股票如果能高比例分红(大于年度利润的60%进行分红)说明公司进入成熟期,不需要大量资金再投入。同时又是高股息率说明,股价处于低位,企业增长遇到瓶颈,市场预期不好。但也不完全这样,格力就是个特例,具体情况还需具体分析。

3、 曾经的高股息率公司遇利空股价下跌:大盘拖累、王子遇难,或公司发展遇到转折,三种情况需区分。前两种是较好的买入机会。 但判断错误,几年不起来的也有,福耀玻璃11-13年。

4、 成长加速或增速较快类公司,分子会越变越大。成长加速分两种情况:①蓝筹白马第二春②周期股反转。但这又需要较高的判断力。

1、 国家政策鼓励投资者长期持股,持股一年以上免收个税,一月以上打9折,一个月以内8折,全额征收。也就是持股时间越长越好,不然之前计算的股息率,还要打折。

2、 分红后除权,给人感觉,没赚到啥钱。分红拿到了,股价却跌了。但如果拉长看,企业盈利稳定、估值不变的话,还是实实在在拿到的。

3、 一般分红前,股价会提前上涨,如果不想长期投资的人,其实完全可以提前埋伏一个月(股市平稳向好,公司基本面没有异常),等股价上涨5%以上就直接卖出,等于拿到了股息,不一定非要等到实际红利发放之时。

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