反复变更大股东 梅雁吉祥难成借壳标的

10月16日，梅雁吉祥(600868)超大单流出排名第7位，长期处于“无主”状态的梅雁吉祥在二级市场上屡遭各路资金炒作。

今年8月4日梅雁吉祥公告称，截至7月31日，中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)持有公司股份合计982.68万股(占总股本的0.52%)，为目前公司第一大股东。

这已是梅雁吉祥半年时间里第6次更换第一大股东，这家刚刚遭遇游资爆炒的上市公司俨然成了烫手山芋。

反复变更大股东

在遭原控股股东广东梅雁实业投资股份有限公司(下称“梅雁实业”)抛弃之后，梅雁吉祥就一直无“新主”主政。

资料显示，梅雁吉祥曾叫梅雁股份、梅雁水电，是一家主营水力发电、铜箔和水泥生产及矿业的公司，1993年成立，1994年便实现上市。上市后，梅雁吉祥业绩表现波动频繁，曾一度“披星戴帽”。

梅雁吉祥最后一次存在实际控制人是在其2013年年报中，彼时该公司的实际控制人是杨钦欢。广东梅雁吉祥实业投资股有限公司(下称梅雁实业)为梅雁吉祥的发起人，截至2013年末持有该公司股份4170万股，占总股本的2.197%。杨钦欢持有梅雁实业的10.39%股权，被认定为上市公司实际控制人。

到了梅雁吉祥2014年年报时，该公司宣称“由于股权分散且无股东持股比例超过5%，因此公司无控股股东、无实际控制人”。

中国登记结算公司彼时的股东名册显示，“截至2015年1月30日，许加元持有公司股份合计4172.5205万股(占总股本的2.198%)，超过梅雁实业持有的公司股份数量，成为公司第一大股东;截至2015年2月27日，自然人股东潘杰桃持有公司股份合计5038.2864万股(占总股本的2.65%)，成为公司第一大股东。”

随后， 2015年5月28日，孙煜持有1251.3884万股(占总股本的0.66%)，成为梅雁吉祥新任大股东。一天后，即5月29日，孙琴丽持有梅雁吉祥789.18万股(占总股本的0.42%)，成为又一任第一大股东。

一个月后，即6月30日，上海华敏置业(集团)有限公司(下称上海华敏)持有976.5543万股(占总股本的0.51%)，变更为梅雁吉祥的第一大股东。到了7月31日，证金公司又变成梅雁吉祥第一大股东。

梅雁吉祥证券部一位工作人员10月16日向21世纪经济报道记者表示，公司目前第一大股东的具体信息，还要等到三季报出来才能知晓。

“在梅雁吉祥这几次变更大股东中，有的因为是主动增持变成的，而有的是因为之前第一大股东减持，从而被动成为第一大股东。”浙江一位私募基金经理告诉21世纪经济报道记者，梅雁吉祥今年一季报时，孙煜尚不在前十大股东之列。

梅雁吉祥2015年一季报显示，其前五大股东分别为潘杰桃、许加元、梅雁实业、甘惠贞和张健，持股比例分别为2.67%、2.59%、2.20%、1.30%和1.15%。值得注意的是，在此期间梅雁吉祥总股本未发生变动，这意味着，在今年4、5月份上述五大股东均进行了大幅减持。

到了半年报，其前五大股东变成上海华敏、沈付兴、林美红、中融信托-金石1号和张素芬，持股比例分别为0.51%、0.28%、0.26%、0.25%和0.25%。

难成借壳标的

从梅雁股份、ST梅雁、梅雁水电，再到现在的梅雁吉祥，主营水电的梅雁长年来业绩平平，并数度处于退市保壳边缘，总是靠变卖主营资产来自救保壳。

实际上，梅雁吉祥的原控股股东梅雁实业早就无心经营，四年里陆续减持近3亿股。

资料显示，梅雁实业由梅县梅雁经济发展总公司于2004年改组转制而成。在梅雁吉祥上市之初，后者作为三家发起人之一，持有公司42.39%的股权，成为该上市公司第一大股东。

截至2015年6月30日，梅雁实业已退出梅雁吉祥前十大股东行列，而第十大股东何勇的持股比例仅为0.17%。要知道，梅雁实业在今年一季度末尚持有4170万股梅雁吉祥，占比2.20%，为其第三大股东。

在壳资源依旧紧俏的A 股市场，梅雁吉祥缘何落到如此田地?

上海一位券商保荐人对此坦言，梅雁吉祥最致命的就是股权太分散，“借壳公司去找哪个谈呢?和董事长温增勇谈，他一股不持。和总经理杨钦欢谈，他又不是实际控制人。和证金公司去谈，你觉得可能吗?”

在上述保荐人看来，梅雁吉祥另一个大问题就是总股本过大市值太高，对所注入资产的盈利能力及规模是个巨大的考验。

截至目前，梅雁吉祥总股本接近18.98亿股，在沪深上市公司中排名第311位，总市值则高达近134亿元。

更要命的是，近年来连连亏损的梅雁吉祥截至2015年6月末的货币资金仅有1761.95万元，在上述保荐人看来，梅雁吉祥完全不具备现金购买资产的能力，“它只能选择增发股份，但是随着股本的进一步扩大，每股收益和每股净资产进一步稀释，注入资产的规模和盈利能力要求也就更高。”

尽管梅雁吉祥成为借壳标的可能性很小，但是不妨碍市场游资对其的轮番炒作。

梅雁吉祥的盘后数据显示，主要是游资借助证金公司的噱头进行炒作。9月28日，梅雁吉祥换手率超20%，其买入前五名全是游资营业部，分别是平安证券深圳深南东路罗湖商务中心营业部、财富证券温州车站大道营业部、平安证券芜湖江北营业部、国金证券上海奉贤区金碧路营业部和中国银河证券杭州天城东路营业部。

当日卖出席位是中信证券上海溧阳路营业部、华福证券泉州丰泽街营业部、国泰君安证券上海福山路营业部、齐鲁证券宁波江东北路营业部和浙商证券杭州萧山恒隆广场营业部。

而中信证券上海溧阳路营业部、华福证券泉州丰泽街营业部、齐鲁证券宁波江东北路营业部、浙商证券杭州萧山恒隆广场营业部是9月25日梅雁吉祥买入前五名中的四大席位。