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两融余额创阶段新低 风险偏好下滑系主因

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近期大盘破位下跌,两融余额亦随之大幅下滑,周一减少284.98亿元至9564.23亿元,继今年9月2日下破万亿大关后,进一步刷新阶段新低。行业方面,28个申万一级行业全部遭遇资金净流出,金融、计算机、房地产板块更沦为“重灾区”,预计短期内投资者悲观情绪难以彻底扭转,两融余额有可能继续下滑。

两融余额创阶段新低

疲弱市场表现强化了此前融资盘的谨慎情绪,在前两日相继遭遇30.82亿元和23.51亿元融资“出逃”的背景下,本周一融资客集体打起“退堂鼓”。从分项数据,本周一全天市场融资买入额增长71.49亿元,达到615.13亿元,依旧为8月下旬以来较低水平,不过同期融资偿还额则达到899.59亿元,环比增长332.44亿元,增幅高达58.62%。

不过需要指出的是,随着去杠杆的持续进行,从国际通行标准来看,目前两融余额已经进入相对合理区间。本周一沪市融资余额报6020.28亿元,环比减少189.74亿元,降幅为3.06%;深市融资余额则环比下降95.24亿元,降幅为2.61%。

风险偏好下滑系主因

近期市场利好不断,继央行“双降”之后,上周末国企改革顶层设计方案也面世,有望吸引前期制度“松绑”的养老金、险资以及社保资金参与行情,一来改革利好主要着眼中长期,对A股的正向提振是一个长期的过程,短线效果相对有限;二来此前投资者就对国资改革概念寄予厚望,相关利好已经通过股价在相关个股上有所反应,相比之下,国家统计局13日发布的8月经济数据与管理层加大场外非法配资清查力度,对融资客风险偏好影响更大。

行业方面,本周一28个申万一级行业悉数遭到融资净偿还,其中金额相对较小的是休闲服务、建筑材料、农林牧渔板块,分别为0.07亿元、1.74亿元和2.51亿元;非银金融、银行、计算机、房地产、传媒、医药生物板块净流出金额靠前,具体为32.88亿元、21.89亿元、18.24亿元、16.92亿元、15.34亿元和15.22亿元。

分析人士认为,从近期融资客撤离“路径”看,以金融、房地产为代表的权重品种和以计算机、医药生物、传媒为主力的题材热点,均成为“重灾区”,这透露出融资客谨慎情绪升温。一方面,以上这些板块都是2014年下半年以来涨幅较大且炒作持续性较好的热点品种,集体遭遇资金出逃在一定程度上意味着投资者对后市的谨慎;另一方面,这些板块也是2014年以来融资余额增速较快,累计行业融资余额较高的领域,相对其他行业而言,杠杆水平也相对更高。

展望后市,分析人士认为,投资者心态趋谨慎,势必再次拖累市场风险偏好下行,预计在市场情绪改善之前,两融余额可能将进一步下滑。

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