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Covid-19辐射:为什么公司现在需要吸引散户投资者

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随着股票市场低迷,然后在“Covid-19经济”中重获新生,个人投资者显然已经无视马克·吐温的建议,正如马克·吐温通过他的虚构律师普德黑德·威尔逊(Pudd’nheadWilson)所表达的那样:

“十月:这是炒股票的特别危险的月份之一。其他分别是7月,1月,9月,4月,11月,5月,3月,6月,12月,8月和2月。”

虽然机构投资者在3月大规模抛售股票,将标准普尔500指数推低至3月23日的近期低点,但散户投资者介入以部分填补空白。根据富达投资(FidelityInvestments)和先锋集团(Vanguard)的数据,近几个月来,零售客户一直在积极地在其投资组合中增加股票。在线折扣经纪人,例如E*TradeFinancialCorp.。ETFC,TDAmeritrade和CharlesSchwabCorp.施威锯记录的新帐户号码三月前。

散户投资者对股票市场和整体经济的弹性表现出的信心无疑令人振奋:用虚构的园丁转变为经济学家的昌西·加德纳(ChaunceyGardner)来诠释“春天的增长”。向零售股东的转变已经改变了许多公司的股权结构,并可能对公司治理和股东民主产生重大影响。

公司刚刚开始注意到这种转变,因为春季也是“代理季节”。我们已经收到许多公司客户的声音,他们希望详细分析其股东基础的变化,并签署了持续的监视和库存监视程序(有时称为“监视”)。

大小公司现在都面临着挑战,即了解他们的新所有者是谁以及如何与他们互动。对于许多已经习惯于与机构所有者进行主要(也许几乎是独家)沟通的董事会和管理团队,这种知识将要求他们改变行为,尤其是在代理季节。机构仍然拥有大部分股份和投票权,但是零售业所有者不能再简单地被忽略或理所当然。

需要克服零售股东的冷漠

公司在试图预测个人投资者如何对代理建议和其他投票进行投票时面临着重大挑战。散户股东不太可能在公司选举中投票,这一事实已得到许多市场参与者多年的认可。公司通常不愿花时间和费用来接触职位相对较小的个人,而专注于确保大型机构持有人的投票效率要高得多。

这种方法的问题在于:如果一家公司未能利用其新的零售所有权基础,则可能会面临各种风险,尤其是在这些股东占其所有权比例更大的情况下。在极端情况下,公司可能无法达到年度会议的法定人数,导致休会成本高昂且费时。同样有问题的是,如果管理层不能激励个人投资者克服对代理投票的传统冷漠,那么他们的机构持有人(确实会投票)可能会对代理建议的结果产生更大的影响。这种影响可能导致维权人士或持不同政见的股东批准提案,或者导致补偿计划失败,而个人投资者可能会更友善地看待赔偿计划。

举个例子说明零售与机构持有人的余额如何影响代理投票:一家大型公司最近未能获得其2019年高管薪酬的股东批准(所谓的“有偿报价”提议),因为它无法获得机构股东的支持;另一家大型公司未能获得其80%的流通股的超多数投票,以“拖延”了董事会的选举,尽管管理层支持该提议,而实际上投票压倒多数的投资者则赞成该提议。董事选举(超过99%的选票)。零售持有者倾向于投票赞成管理层支持的提议,因此,如果两家公司都深入其个人所有者基础,结果可能会有所不同。

接触零售店主

为了与零售股东互动,公司必须首先了解谁拥有股票。根据当前的证券规则和程序,大多数零售股东的身份被隐藏为经纪人中介机构的“实益所有者”,并且与这些持有人的所有通信都必须通过中介机构(或其代理商,主要是Broadridge)进行。BR)。许多持有“街道名称”股份的投资者被视为发行人或其代理人无法直接与之沟通的反对受益所有人(OBO)。任何股东谁不希望允许公司或它的代理人直接与他们联系,必须通过自己的经纪人同意是一个不反对的实益拥有人(NOBO)。我怀疑投资者对此NOBO/OBO区别的认识有限。很少有投资者在进入Robinhood或另一家折扣经纪行并购买几股股票时会考虑这个问题。

只要NOBO/OBO区别仍然存在,公司直接联系其零售店主的最有效方法就是从外部提供商那里获得所谓的“NOBO清单”。获取NOBO列表的成本可能很高,因为列表提供商按名称收费。该费用是零售所有权的另一成本:向经纪人的代理人支付的必需的代理分发费。因此,公司正在为散户投资者付款(并且部分向经纪人提供免费交易的间接补偿),但除非他们多花一些钱,否则就无法与他们有效地沟通。在许多情况下(如果没有“代理管道”改革),NOBO清单的额外费用是值得的支出。

一旦公司获得了NOBO清单,就可以决定与这些所有者进行沟通的最有效和最具成本效益的方式。如今,这种交流可能会以针对性的电子邮件形式发送给股东,尽管物理邮件和电话活动仍然非常有效。我们还协助客户探索媒体渠道,以公司赞助的Facebook或LinkedIn内容为零售持有者。考虑到当前散户投资者爆炸式增长的以消费者为导向的公司(例如航空公司和游轮运营商)的类型,合并股东和扩大客户范围的价值可以是“双赢”。

决定进行投资以联系个人所有者的公司应考虑如何最好地调整其消息传递以在代理时吸引该受众的注意。简短的事项摘要,引人注目的图表和互动式代理材料都可以有效地吸引零售店主。(消费品公司,例如可口可乐公司KO通常会采用这种方法,因为它们重视可能也是客户的单个股东的忠诚度。)通过季度收益公告或其他定期更新,而不是等待年度股东,与零售商建立持续的关系也是值得的。会议季节。

现在判断个人持股量的增加是否将是持久的发展,还是对Covid-19担忧所打击的“廉价”股票的吸引力的暂时反应还为时过早。每家公司都应评估其股东组合,并决定是否,何时以及需要与潜在增长的散户投资者进行互动。

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