立方制药拟A股IPO，对医药工业及医药商业全产业链覆盖

日前，智慧财经网获悉，合肥立方制药股份有限公司(以下简称“立方制药”)拟A股IPO，本次发行不超过2,316.00万股，公开发行的股份占发行后总股本的25%。本次募集资金主要计划用于“渗透泵制剂车间建设项目”、“药物研发中心建设项目”、“原料药生产项目一期”和“补充流动资金项目”等项目。

立方制药是一家集药品制剂及原料药的研发、生产、销售，药品与医疗器械的批发、零售于一体的创新型医药企业，对医药工业及医药商业形成全产业链覆盖，主要产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。

据了解，截至报告期末，公司已获得30项发明专利，并先后取得“国家高新技术企业”、“安徽省创新型企业”等荣誉，拥有安徽省认定企业技术中心、安徽省药物缓控释工程技术研究中心，并设有博士后科研工作站。基于公司核心专利的“难溶药物单层芯渗透泵控释技术研发与产业化应用”获得2018年度安徽省科学技术奖一等奖。

2017年至2019年，公司实现营业收入11.67亿元、14.25亿元、16.50亿元;实现净利润7,681.95万元、9,166.41万元、1.05亿元。

报告期内，公司医药商业立足于安徽省内地区，医药商业营业收入分别为9.25亿元、10.20亿元及11.51亿元，呈逐年稳定增长趋势。

公司现阶段医药工业主要品种包括非洛地平缓释片(Ⅱ)、亮菌口服溶液、甲磺酸多沙唑嗪缓释片、益气和胃胶囊、丹皮酚软膏和克痤隐酮凝胶等品种。报告期内，以上主要品种实现的收入分别占当期医药工业收入的89.80%、89.77%和89.65%，其中非洛地平缓释片(Ⅱ)实现的收入分别占当期医药工业收入的56.33%、54.19%和50.97%。

智慧财经网了解到，目前我国用于治疗高血压的药物主要包括利尿剂、钙通道阻滞剂、血管紧张素转换酶抑制剂、血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂、β受体阻滞剂及固定复方制剂等类型，各类药物之间虽有一定的可替代性，但由于患者一般系长期用药，其病因、病理以及对药物的反应存在差异，若用药期间未发生不适症状，患者更换治疗药物可能性较低。

公司主要产品非洛地平缓释片(Ⅱ)属于钙通道阻滞剂，是目前常见的降压药之一。非洛地平缓释片(Ⅱ)为采用渗透泵技术的控释制剂，其在体内对药物的释放不受胃肠环境、患者年龄等外界因素的影响，有效减少个体内或个体间差异，可获得稳定性更高、可预期性更强的降压效应。根据中国医药工业信息中心PDB药物综合数据库，2019年发行人非洛地平缓释片(Ⅱ)在全国主要省市的六百多家医院样本中市场占有率约为10%，排名第二，仅次于原研厂家阿斯利康。

药品价格下降风险

近年来，国家加大力度推动医药卫生体制改革，一方面通过建立基本医疗保障体系扩大社会医疗保障的覆盖范围，促进医药市场潜在需求释放;另一方面通过实施国家基本药物制度、药品集中采购制度，改革药品价格形成机制，促使药品终端销售价格下降。

2020年1月21日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《关于公布全国药品集中采购中选结果的通知》，本次集采的33个品种中32个采购成功，共100个产品中选。与联盟地区2018年最低采购价相比，中选价平均降幅53%。

立方制药表示，在集中采购、医保控费、带量采购的指引下，招标政策倾向于压低药品价格，对药品价格形成下行压力。目前，带量采购未覆盖公司医药工业实际生产的产品，若未来带量采购品种覆盖公司的产品，或药品价格形成机制发生重大变化，将可能对公司的盈利能力产生不利影响。

存货风险

医药流通行业存货具有周转速度快、规模大、品种规格多等特点，为保证公司药品配送的及时性、货源的稳定性等，公司需对各种药品保持一定规模的存货量，同时对药品的有效期进行有效管理，避免药品库存积压或库存管理不当造成存货跌价、毁损等风险。

报告期内，公司医药商业收入分别为92,470.58万元、101,954.71万元及115,097.92万元，医药商业业务对应的存货余额分别为13,489.51万元、13,906.70万元及14,917.67万元，存货余额占同期医药商业收入的比例分别为14.59%、13.64%及12.96%。随着公司医药商业的业务规模扩张，存货规模存在进一步增加的可能，如果公司的存货管理不当则可能对公司经营造成不利的影响，同时存货规模的提高将使公司面临一定的资金压力。