3300点后券商板迎来今年首次大涨 券商自营收入增长成最大利好

随着大盘站稳3300点，券商板块也随之躁动，不过在其数度大涨的背后，是中报业绩仍然疲弱，业内人士称这或为其后市行情埋下隐患。据同花顺数据统计，截至昨日，32家A股上市券商，除中国银河外，31家已公布了中报，其中有20家净利润同比下降，有6家降幅在40%以上。

小券商业绩下跌更为严重

今年上半年，32家上市券商中有16家营收同比下跌，占比刚好50%;净利同比下滑的则有20家，占比逾六成。

从整体业绩来看，大券商明显好于中小券商。据同花顺数据统计，中报营收超过40亿元的有10家，中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券4家则营收过百亿元。其中，华泰证券、招商证券、东方证券和兴业证券营收、净利双增长;广发证券营收虽微跌0.7%，净利却增长了6.7%。

上述10家营收居前的大券商业绩即使同比出现下跌，但无论是营收还是净利，跌幅几乎均为个位数。而小券商业绩则动辄大幅下滑。比如西南证券营收、净利分别下跌31%和57%，方正证券分别跌33.8%和61%，太平洋分别跌37%和184%，中原证券分别跌12.5%和56%。此外，锦龙股份和东北证券上半年净利同比跌幅也在40%以上。

对此，广东煜融投资董事长吴国平告诉记者，券商有“靠天吃饭”的特点，A股行情不好的时候，券商经纪业务受影响最大，自营业务和投行业务就成了业绩的关键支撑，而这两个业务，大券商远比小券商有优势，特别是今年上半年自营业务营收占比超过经纪业务，这成为上市券商业绩分化的重要因素之一。

券商自营业务成最大看点

以广发证券为例，该公司上半年营收100.5亿元，是过百亿券商中净利唯一正增长的公司。中报显示，上半年公司自营投资收益为42亿元，同比增长24%，占据总营业收入的42%，同比提升6个百分点。同广发一样，兴业证券、东方证券、山西证券、华安证券也都是在自营业务大幅提升之下，最终实现了净利润的大幅增长。

投行业务则是另一个较受关注的券商业务点。据东方财富CHOICE数据统计，上半年IPO提速，推动券商首发承销发行规模大幅提升至1119.77亿元，同比增长244.92%。上半年累计承销金额达到千亿规模的共有5家券商，排名第一的依然是中信证券，中信建投、招商证券、中金公司和国泰君安紧随其后。

不过，IPO首发规模虽大幅提高，但由于管理层强化了再融资的监管而令券商投行业务大受影响。据东方财富CHOICE数据显示，今年上半年，债券发行和增发规模都有所下降，总体承销/发行规模合计22215.19亿元，较去年同期减少24.85%。

业绩疲弱或为行情埋隐患

昨日早盘，券商再度躁动窜高领滞两市，其中国盛金控一度涨停，中国银河也几近涨停，带动其他券商股大涨，不过，午盘均出现不同程度的回落。

在吴国平看来，券商异动与大盘站稳3300点后，不少股评家大喊“慢牛行情确立”有一定关系，但最重要的还是受国家队重仓券商股的利好消息刺激。

前晚公布中报业绩的5家券商东吴证券、西南证券、海通证券、光大证券、国金证券，披露信息显示，它们在今年二季度获得了证金公司的大举增仓。截至二季度末，证金公司对兴业证券、东方证券、西南证券、光大证券、海通证券和东吴证券的持股比例均达到4.99%，十分接近举牌线。

对此，一位不愿具名的业内人士表示，近期券商行情数度异动，但券商中报业绩却差强人意，这为后期行情走势埋下隐患。他认为，证金公司对券商的准举牌(5%为举牌线)，不一定是看好券商，似乎更像是为自己“进退自如”做的准备。事实上，从今年以来国家队调仓换股的节凑来看，“高抛低吸”做波段的风格十分明显，“投资者如果追高容易被割韭菜”。

从券商研报来看，看多券商股的理由主要有：低估值之下有补涨需求;大券商综合实力强，业绩改善明显;今年7月施行的《证券公司分类监管规定》将使得龙头券商的优势越来越集中。

华泰证券沈娟就表示，可以关注受益多层次资本市场改革和竞争力强的大中型券商国泰君安、中信证券，以及特色化差异化经营的长江证券、国元证券、兴业证券。