A股市场探底回升 百亿私募看好后市

2019年倒数第二个交易日，A股市场探底回升，气势如虹，至12月30日收盘，上证综指涨1.16%，报3040.02点；深证成指涨1.29%，报10365.96点；创业板指涨1.28%，报1790.24点。

与此同时，从私募仓位指数来看，百亿私募的仓位指数继续回升，加仓过年显示百亿私募对后市看好。

私募排排网组合大师监测到的私募仓位指数来看，百亿私募仓位指数继续回升。截至12月20日(私募仓位指数滞后一周发布)，百亿私募最新仓位指数为79.65%，领先整体股票私募仓位指数11.75个百分点，仓位指数也是创近三个月来新高。

具体来看，51.72%的百亿私募仓位在8成以上，44.83%的百亿私募仓位在5-8成之间，另有3.45%的百亿私募仓位在2-5成之间。较上周相比，重仓(在8成以上)的百亿私募占比从41.12%提升至51.72%，而低仓(2-5成之间)的百亿私募占比则从11.17%降至了3.45%。

多家百亿私募也发表了对明年的市场展望，不少对明年市场机会比较看好。

星石投资董事长江晖对2020年市场相当乐观，他说，科技产业加速升级，成长股长期牛市来临。宏观经济可能在明年初完成阶段性触底。企业端、内外需环境好转，补库存和新兴产业资本开支见底回升，产业链景气度有望改善，并将传导至企业带来盈利改善，使股市投资环境得到改善。

重阳投资认为，判断市场未来走向的关键在于辨析“一内一外”两大关系。“内”指改革，“外”指中美关系。如果2020年两大变量的关系都能够良性演进，中国股市不排除有超预期上涨的可能。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，负利率地区很可能将港股当做资金追逐的方向。结合历史规律看，重阳投资判断，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。

凯丰投资发布2020年展望称，未来股市最大的机会在于高质量增长。

风险偏好方面，凯丰投资认为，风险偏好对估值影响较大，明年风险偏好较难急剧抬升，A股上涨主要依赖盈利增长而非估值抬升。资金层面，2020年微观层面的资金供需较紧张，市场结构性分化将进一步加剧，普涨行情难现，大概率为结构性行情。

凯丰投资指出，整体来看，当前A股估值水平处于历史中等偏低位置，与去年底相比，估值已有不少修复，今年主要指数的上涨也主要靠估值修复完成。未来，股市最大的机会在于高质量增长。

不少百亿私募称，明年看好科技、消费等投资主线。

在企业增速方面，凯丰投资认为，上市公司企业利润明年上半年同比增速，较今年同期表现将更强。以基建为代表的周期板块和以5G为代表的科技板块，业绩表现将更突出。消费板块当前估值和业绩预期不低，明年消费板块超预期可能性较小。

重阳投资认为，综合盈利、利率、制度变革和风险偏好等多方面因素，2020年投资将采取“守望相助”策略：“守”是守护那些事关国计民生但被市场严重低估的优质公司；“望”是冀望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司。科技突围是中国赢得国际竞争的关键；“相助”则是指兼顾稳健防御与选择性进攻。

敦和资管称，围绕国内经济转型和美元走弱这两大投资主线，预计明年大类资产方面，股票有望继续成为表现最佳的资产，港股的指数上涨空间较A股更大，而A股将出现明显的风格切换。过去几年受到热捧的消费蓝筹难以提供超额收益，更多的机会将出现在科技成长股和地产相关的周期股，前者业绩进入回升期，后者估值修复；债券延续区间震荡的格局，难以出现趋势性机会；商品内部分化，有色、贵金属强于黑色、能化，农产品强于工业品。

星石投资认为，2020年开始，成长股机会将显著超越价值股。当前中国最大的经济形势是科技产业加速升级，消费行业持续集中。科技板块既有政策方面的支持，也有产业周期向上的趋势。

展望2020年，星石投资重点看好三大机会：5G产业链、新能源汽车和医药。5G产业链投资将从上游的基站硬件转向流量设施及后期应用；新能源汽车产业链主要看好确定性更高的核心零部件；医药生物行业关注创新药、高端仿制药以及医疗服务方面的投资机会。