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券商系统外部接入有望重启 带来量化策略新春天

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券商系统外部接入有望重启

监管层活跃市场的态度非常鲜明。在更加规范的条件下重启券商交易系统外部接入,将满足量化等交易策略的投资需求。

量化投资机构参与权益市场将更加方便,客观上有利于提高市场的流动性,也有利于增强市场信心。

2月初,证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(下称《规定》)向社会征求意见。冰封数年的券商信息系统外部接入有望重启。券商、私募人士认为,在更加规范的条件下重启券商交易系统外部接入,将满足量化等交易策略的投资需求,有利于激发市场活力。同时,规范、有实力的机构成为参与主流,私募和券商将在业务上碰撞出更多火花。

带来量化策略新春天

近年来,机构投资者交易占比逐年上升,以人工为主的操作方式已不能满足需求。《规定》考量既往非规范交易信息系统外部接入出现的风险隐患及存在问题,借鉴成熟市场经验,引导证券公司在安全、合规的前提下,为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。

业内普遍认为,券商系统外部接入放开直接利好量化策略。“监管层活跃市场的态度非常鲜明。量化投资机构参与权益市场将更加方便,客观上有利于提高市场的流动性,也有利于增强市场信心。”淘利资产量化套利部投资总监陈莹说。

嘉理资产总经理李建春坦言,2015年券商封闭交易系统外部接入,量化私募受到一定影响。人工下单效率低且不利于风控;一些股票短频策略等,因通路阻断无法实施。放开外部接入对量化私募意义重大。

北京某“公募派”私募总经理认为,政策释放出一个信号,就是要更加市场化,也增大了私募与券商合作的可能性。

有券商人士认为,重启后,在满足机构投资者交易要求的同时,券商自身也可以获得新的业务契机。

第一创业机构客户部负责人高昕炜表示,对于券商来说,是一项业务的恢复,尤其是量化私募充分接入后,市场交易量会放大。“市场有流动,才能更有效的定价。”

华南一家大型券商部门总经理认为,交易系统外接重新放开,从业务层面看,将给券商带来增量,因为量化策略的交易量、换手率比一般客户要高;同时,对券商合规和风控也提出更高的要求,券商是外接系统的责任主体,对券商的合规、风控、系统准入的标准制定等有新的要求。

新规提高门槛要求,程序化交易等创新进一步规范

《规定》对券商等级、信息系统、管理制度、风险管理等提出严格要求,也对私募基金管理人设定了门槛、备案登记等要求。业内人士认为,这将使得市场更加规范有序,强者恒强的格局将更加明显。

华南某小型私募基金投资总监透露,券商外部接入未放开时,有些小券商和私募“打擦边球”。放开以后,业务更加规范,也将起到纠偏的作用。

双隆投资总经理兼投研总监马俊表示,这一政策对业务做出相应限制,同时也给出了规范化的操作方式,将会在券商和专业资管机构中间引起一定的马太效应。《规定》对私募的管理规模等提出要求,很多机构被挡在门外;《规定》对私募风控能力的要求,也使私募之间的比拼从投研能力向全方位展开。

同时,证监会也指出,涉及程序化交易等新型交易方式的监管及自律要求,待相关规则出台后,外部接入系统需一体遵循。多位业内人士认为,程序化交易曾经是新鲜事物,出现过一些问题,未来更加规范以后,私募可以更合理运用交易接口去开展业务。

陈莹表示,程序化是未来投资的一大趋势。随着包括海外等机构投资者的增多,程序化交易的投资者也会越来越多。监管现在是顺势而为,在开放接入的同时,做好合理监管,是非常积极的措施,对于市场有深远影响。“预计今后还会推出更多的金融衍生工具与之相配合,满足投资者对于投资和风险的管理需求。这对量化私募的策略研发能力也提出新的要求,私募必须有很强的技术能力才能脱颖而出。”

另外,已有业内人士认为,未来券商和私募通过在交易系统上的碰撞,有望开发出更多策略和产品。

北京某大型量化私募总经理介绍,以往券商系统只能满足基本风控需求,而其他一些功能基本无法实现。如果放开交易系统外接,以后会有一些更高的定制化需求。“有接口以后,有资质的大型机构,可以进行合作开发,提高效率。”

李建春表示,本次放开为量化投资策略的多元化发展清除了障碍,为私募的差异化竞争提供了更大的空间。

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