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行情回暖带动市场信心走强 私募仓位相应提升

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春节之后,A股迎来开门红。年后一周市场主要指数呈普涨状态,上证综指上涨2.45%,创业板涨幅达到6.81%。行情回暖带动市场信心走强,私募仓位相应提升。

内外部因素叠加致A股猪年开门红

私募排排网月度报告显示,融智·中国对冲基金经理A股信心指数值在连续3个月下降之后,出现较大幅度反弹,2月份该信心指数值为119.11,环比上涨6.19%。

采访的多家私募机构认为,A股行情回暖,是内外多重因素叠加影响所致。

重阳投资认为,从内部环境来看,年前市场对经济增速下行非常悲观,股市大幅下跌。随着2018年12月份社融增速转正、财政支出大幅增长等数据超预期,逆周期政策对经济的托底效应逐渐显现。同时,央行大幅降准、新创设永续债互换工具等信用宽松力度逐渐加大,“去杠杆”的信用紧缩开始转向信用宽松,市场对经济的悲观预期逐渐修正。

外部环境方面,美联储加息放缓,国际资金流入新兴市场。多重利好共同推动A股反弹。同时,北上外资大举买入龙头股,推动沪深300指数表现领先。

观富资产认为,不仅是A股,今年以来,全球股市尤其是新兴市场的表现都相当突出,良好表现的重要原因无外乎去年的超跌久跌。今年初以来,美联储对加息的态度有所变化、中国政府密集出台货币财政方面的措施兜底总需求等,都成为推动行情反弹的重要因素。北京某“公募派”私募认为,节前证监会在监管明确的背景下放开券商交易系统接入的政策,也有利于活跃市场气氛,提高风险偏好。

和聚投资表示,本轮反弹主要是海外机构风险偏好在去年末超跌后的系统性修复,而带来这种边际改善的因素一方面来自美联储利率路径的鸽派预期逐渐加强,全球货币政策由紧转松的拐点可能提前;另一方面贸易预期确实是在好转。

A股将迎来结构性行情

反弹行情下,私募的仓位也有所上升。私募排排网调查数据显示,目前,股票策略型私募基金的平均仓位为60.85%,比上月上升3.85个百分点。22.48%的私募处于满仓状态,与上个月基本持平;72.09%的私募仓位在五成以上,高仓位运行的私募占比有所上升,只有2.33%的私募处于空仓观望状态。

重阳投资表示,在去年二、三季度市场调整、释放风险后已逐步加仓,目前仓位较高。前述“公募派”私募也透露仓位近期有所提升。和聚投资透露其仓位目前在5~6成。

就市场机会而言,多家私募认为,2019年大概率为结构性行情。重阳投资表示,A股市场仍处于筑底阶段,尚不具备系统性投资机会,但发生系统性风险的概率也极低。由于企业盈利分化和市场利率信用利差的扩大,市场或将呈现出“大发散”的结构性特征,且存在超预期的可能,价值投资者不妨大胆布局经济转型中的赢家公司。

“我们认为,在中国经济转型升级进程中率先占领制高点的科创公司,将是结构性发散行情的先遣部队。此外,具备卓越信誉度和出色管理能力的现代服务业公司,面向广大内需、具备突出品牌力的消费品公司,以及关系国计民生的弱周期行业龙头公司等,也都具有攻守兼备的配置价值。”重阳投资表示。

前述“公募派”私募则直言,今年是结构性行情,机会比去年要多,发现结构性机会就应该积极参与,在具体操作上,将以寻找结构性机会为主,主要投资证券、科技、传媒等板块。

观富资产认为,A股这段时间最重要的主题仍然是政策的积极应对与企业盈利低于预期之间的赛跑或角力。在目前背景下要适应市场波动性放大等新的特点,做好心理准备和应对预案。更重要的是淡化波动的Beta,继续挖掘和把握符合经济转型方向的结构性机会。

“1月中下旬上市公司商誉减值地雷对个股股价和投资者信心的负面冲击巨大,但可选消费品公司的股价表现亮丽,这一方面反映了A股投资者结构的深刻变化及近期增量资金的来源,另一方面也体现了在政府不断兜底经济、降低经济尾部风险的背景下,投资者寻找确定性机会的努力。这些微观的变化都显示出中国经济和A股市场与以往周期的不同。”观富资产表示。

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