一季报显露调仓玄机 公募后市青睐“医科农”

截至4月23日，公募基金一季报披露完毕。天相投顾数据显示，一季度公募基金整体股票仓位降低1.45个百分点至73.43%。其中，封闭式基金加仓4.03个百分点，6只战略配售基金也大举加仓。调仓方向上，医药、基建板块龙头被大举增持，部分消费个股被减持。虽然全球疫情尚未结束，但基金经理对A股后市保持乐观，二季度布局上，医药、科技、农业等业绩确定性较强的板块凝聚较多共识。

战略配售基金明显加仓

一季度末公募基金股票仓位为73.43%，较上年末减少1.45个百分点。其中，开放式基金股票仓位小幅减少1.53个百分点至73.44%，但封闭式基金大幅加仓股票仓位4.03个百分点至72.89%。开放式基金中，股票型基金小幅减仓0.98个百分点至85.97%，混合型基金则减仓1.73个百分点。

数据显示，战略配售基金在一季度明显加仓股票。其中，嘉实战略配售加仓19.07个百分点至27.14%，汇添富战略配售加仓7.80个百分点至31.05%。南方战略配售、易方达战略配售、招商战略配售的股票仓位增加幅度超过5个百分点，华夏战略配售股票仓位提高3.73个百分点。

同时，部分基金调仓方向分歧较大。广发科创主题基金一季度加仓18.75个百分点至91.95%，大成科创主题基金减仓19.58个百分点至65.86%，博时科创主题基金大幅降低股票仓位38.30个百分点至51.55%。

一季度，在全球市场剧烈震荡的背景下，公募基金积极调仓换股，医药板块龙头、基建龙头被大举增持，部分消费个股被减持。天相投顾数据显示，一季度公募基金前十大重仓股中新晋恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、三一重工，2019年四季度末位列前十大重仓股的招商银行、美的集团、泸州老窖、格力电器退出。从行业持股市值占比变化看，一季度公募基金整体增持信息行业1.95个百分点至7.32%，减持金融业3.08个百分点至4.58%。

布局高确定性板块

一季度的调仓思路是否会延续？季报显示，基金经理在二季度布局上更偏爱医药、科技、农业等业绩确定性较强的板块。

中庚小盘价值基金经理丘栋荣表示，仍将坚持低估值策略，自下而上较为积极地挖掘具备良好基本面、与宏观周期性、人口周期风险相关度低、具有独立的持续成长性，低估值、较高隐含回报率，行业风险和风格风险相对分散的行业和公司。符合这三大标准的公司主要聚集于医药、科技板块（持续成长能力较好，长期趋势向好，受益于人口结构边际变化）和广义制造业中的高端制造及细分民营龙头公司。

银华内需精选基金经理刘辉表示，二季度继续以农业、科技和医药为重心资产，并向新能源、家电、汽车、金融、有色等行业，择机适度均衡。具体看，农业产业链方面，继续稳定持仓，等待相关公司价格在基本面发展变化的推动下向上生长。科技产业链方面，继续优化结构并寻找重点子行业方向。医药方面，选择具有成长特征的子行业进行配置，比如创新药、特色原料药、中心实验室等方向。

“未来一段时间的选股主线继续围绕消费升级和科技创新，会选择两大方向子行业中景气度持续或者向上的、业绩和估值相匹配的优质公司，选择的行业集中在白酒、食品、农业、医药、电子、传媒、计算机、新能源等领域。”银华中小盘精选基金经理李晓星表示。

优化持仓结构

虽然全球疫情尚未结束，但基金经理对后市保持乐观。兴全合泰基金经理任相栋指出，疫情对资本市场的影响持续存在，但从乐观的角度分析，冲击最严重的时候已经过去。

李晓星认为，二季度A股市场受外部环境影响会有波动，但展望下半年，随着经济季度数据环比数据提升，以及风险偏好触底回升，对后市持乐观态度。

睿远价值成长基金经理傅鹏博表示，展望二季度，疫情终将过去，经济发展将成为下一个阶段主线，将结合企业年报与一季报的财务数据与管理层经营状况，继续优化持仓结构，使得组合在复杂宏观背景下稳定前行。

华泰柏瑞量化智慧混合基金经理田汉卿认为，A股向下空间有限，未来在流动性驱动下，向上空间可能较大。