【研报掘金】卫星互联网首次被纳入新基建 机构一致看好这几股

4月20日，国家发改委召开例行在线新闻发布会，首次明确新型基础设施的范围，卫星互联网被纳入通信网络基础设施范畴。

基于低轨卫星互联网前景、产业发展以及未来竞争格局的判断，机构认为现阶段产业链上游将迎来需求的大幅提升，卫星、火箭的总装和配套企业将明显受益；未来随着项目的建成，产业景气度将向下游传导，应用服务将呈现广阔需求。中国卫星、天银机电、康拓红外、航天电子、华力创通、中国卫通、海格通信被多家机构一致看好。

核心逻辑

1、卫星互联网首次被纳入新基建范畴。4月20日发改委高技术司司长在回应彭博社记者关于新基建的提问时，首次将卫星互联网纳入新基建范畴，卫星互联网将作为信息基础设施中通信网络基础设施的一部分。此前，我国多家企业提出了低轨互联网卫星星座计划，“虹云工程”、“鸿雁星座”在试验验证星阶段与美国OneWeb、Starlink相差不大，但截至目前，各企业均未开始卫星的大规模批产部署，在批产和部署方面较为滞后。随着OneWeb、Starlink星座开始大规模部署，我国低轨互联网卫星星座建设也已迫在眉睫，预计今年年底国内相关卫星产能建设完毕后，我国低轨互联网卫星将进入大批量部署阶段。

2、政策、资本、技术共同发力，产业有望加速。空天互联网是一种新型通信网络，是5G及6G演进的方向架构之一。相比于地面通信，其覆盖面积广、通信容量大、设施受物理攻击和自然灾害的影响小，可提供更高性能及更可靠的通信服务，有效解决偏远地区、海洋、航空等用户的互联网服务问题。目前，卫星网络是实现空天互联网最重要的方向。从战略上看，卫星频率、轨道资源是有限的，各国对此需求日益增长，竞争十分激烈；从市场看，美国SpaceX、欧洲OneWeb等公司已经加速星链部署，尤其是SpaceX的“星链计划”从2020年开始密集发星，总共计划部署上万颗低轨卫星；从技术和成本方面看，经过多年发展演进，卫星批量制造成本大幅下降，并提升了制造速度，缩小了体积，可回收或者多星技术让卫星发射成本也趋于合理；总之，多重因素集中向好引领产业加速。

3、下游市场包括政府、军方、企业及个人，卫星运营及用户终端潜在市场巨大。

航空、航海以及野外作业等特殊人群有望成为卫星互联网最早的一批用户。飞机乘客联网需求强，消费水平高；轮船乘客离岸时间长，联网几乎为刚需，而且消费水平也比较高；钻井平台、森林作业等特殊业务人群长期处在没有网络的区域，对互联网需求也非常旺盛。政府、国防订单将是星座运营的重要基石。地面网络未通或欠发达地区的人口是最大的潜在市场。

4、我国卫星互联网市场空间有望达数百亿。根据马斯克的预测，卫星互联网客户数量将达到传统电信运营商的3-4%。2019年，我国三大电信运营商营业收入总和为1.41万亿人民币，按照“星链”项目客户用户数量比例估算，未来我国国内卫星互联网的市场空间有望达到420~560亿元，实现全球卫星互联网服务后，市场空间将实现成倍增长。

5、卫星互联网将为全产业链提供投资机会。卫星互联网产业链主要由卫星制造及火箭发射、地面基站及终端设备和卫星通信运营三部分。按照美国卫星协会的预测，三部分的市场规模占比约为7.5%、44.6%和47.9%，因此，与卫星制造和火箭发射相关的公司将首先受益，与终端设备和卫星通信运营相关的公司将在后期受益，但市场空间更大。

利好公司

银河证券指出，建议关注与卫星制造及火箭发射相关的中国卫星、天银机电、康拓红外、航天电子，与地面基站及终端设备相关的华力创通，与卫星通信运营服务相关的中国卫通等。

中信建投指出，当前建议重点关注空间基础设施制造业投资机会，也可前瞻关注用户站制造领域相关企业。重点推荐标的包括航天电子、海格通信；关注中国卫星、康拓红外、华力创通等。

国泰君安指出，依照产业落地顺序及国产化能力选择子领域和公司，首先卫星配套制造中的时频、相控天线系统、星敏感器等价值量较大，国产化能力较强，推荐和而泰，受益标的为天奥电子、天银机电、中国卫星等；地面设备及终端是卫星互联网渗透率提升的关键，推荐海格通信，受益标的为华力创通；后续卫星运营及增值服务空间极大，受益标的为中国卫通等。

国海证券指出，重点推荐中国卫星、中国卫通、星网宇达、康拓红外、天银机电、航锦科技等。

本文内容精选自以下研报：

银河证券《卫星互联网纳入新基建，全产业链迎来投资机会》

中信建投《卫星互联网被纳入新基建，关注空间基础设施制造业投资机会》

国泰君安《卫星互联网纳入新基建，产业链加速》

国海证券《国防军工行业事件点评报告：纳入新基建，发展再添动力》

中金公司《卫星互联网和区块链首次纳入新基建范畴》