利好因素积聚 半导体龙头股渐崛起

作为年初最具市场人气的品种，半导体板块在经历了3月份的持续回调后，近期逐步呈现出企稳态势，一些龙头品种反弹势头显著。分析人士指出，3月份板块出现较大幅度调整，一方面与前期累计涨幅过大、有内在调整需求有关；另一方面，市场对行业未来一段时间的需求端产生担忧。目前，市场对行业的不利因素已得到较为充分化解，同时积极因素也在不断堆积。

行业利好不断

去年下半年以来，半导体板块是市场结构行情的主要抓手，3月份板块陷入深度调整，市场对科技股长牛逻辑产生动摇。

事实上，近期行业的一些积极变化正在不断涌现，概括来看，有以下几方面：

首先，主流晶圆厂的设备招投标正常进行，北方华创、华海清科等收获重复设备订单。根据中国国际招标网显示，本土晶圆厂的设备招投标随着新冠疫情的全面好转而重启，华虹无锡项目、上海华力二期的设备招投标工作自3月启动，中微半导体、北方华创、华海清科等获得多个设备订单，引领设备国产化。

其次，一季度晶圆代工厂收入大幅增长，订单无明显减少，继续维持资本开支计划。台积电一季度营收同比增长45.2%，净利润同比增长90.6%，同时预期二季度营收101-104亿美元。中芯国际将一季度收入指引由环比增长0-2%上调至6%-8%，全年资本开支将由2019年的22亿美元提升至31亿美元。

最后，日前，长江存储宣布其128层QLC3DNAND闪存研发成功，为国内首款，已在多家控制器厂商SSD等终端存储产品上通过验证。

估值有望恢复上行

随着市场风险偏好逐步修复，半导体板块作为高弹性品种，在当前市场环境下该如何布局？

华西证券表示，预计海外疫情的持续将影响后续半导体产品的下游需求和供应链物流，但国内产业链在国外疫情持续的环境下，进口替代进程有望加速。

“进口替代能力初步形成，国产半导体设备前景广阔。”中信建投行业研究表示，受益国内5G商用的快速增长浪潮，晶圆、封测产能逐步释放，半导体设备产业向上拐点或将到来。半导体设备属于典型技术密集型行业，技术研发与产品认证需要同步进行。目前国内以中芯国际、长江存储、合肥长鑫为代表的本土半导体设备企业在逻辑电路芯片、3D NAND、DRAM存储芯片领域布局先进制程产能，技术逐步展现进口替代能力，为国产设备提供了验证试用平台和进口替代机会。

天风证券表示，A股半导体板块估值中枢从2013年开始抬升，2014-2019年估值中枢基本维持在75倍左右。但半导体股估值波动较大，从2015年至今估值最高点位于2015年6月，估值达到189倍。当前半导体板块估值上升，与2015年趋势类似，具备估值扩张的基础，当前时点整体板块已经回落至历史相对低位。目前国内疫情缓解，国外疫情扩散，国内半导体企业迎来突击机会，且大基金二期有望开始投资，半导体板块估值水平有望恢复上升趋势。