把股票投资企业化的两个原则

“当投资股票变得像经营企业一样时，那就是最明智的投资。”正如巴菲特所说，投资如经营，投资者想要从个股中获得超额收益，不仅应当思考市场波动和个股价格本身的问题，还要关注企业的内在价值，深入分析企业的经营状况，思考企业可能面临的种种问题。

买股票亦是买公司。所谓股票投资企业化，是指投资者以企业永续经营的角度分析和选择股票，重视企业的内在价值，关注企业发展的核心竞争力和可持续性。

戴维·克拉克在《巴菲特法则》中为投资者总结了把股票投资企业化的两个原则：

第一，商业价值优先原则。在巴菲特看来，能给投资者带来较大的预期年复利收益率和较小风险的公司才是具有商业价值的。企业的经营发展是投资决策的重点，一方面确定企业的商业价值可以借助一系列的财务数据和指标来实现，比如企业的盈利数据、获利能力、预期收益率、持续现金流和股东报酬率等。另一方面，他提醒投资者不仅要对这些财务数据进行分析，更重要的是观察这些数据的持续性，判断企业的安全边际。在价格具有相对优势的时候买入。具有较高商业价值的股票是投资者获取超额收益的重要保障。

第二，长期投资原则。巴菲特将自己区别于华尔街分析师最重要的分界是任何时候，他都把自己看成公司的所有者进行长期投资。 不想持有股票十年就不要持有十分钟。巴菲特一直保持着长期持股的记录，与企业一起成长，分享企业在成长过程中带来的投资回报。坚持长期投资原则能让投资者相对远离市场喧嚣，远离密切关注股价短期波动的怪圈，在企业向好的时候跟随企业发展获取较高收益，在企业面临短期困境而股价下跌时也可以保持理智并坚定持有。此外，巴菲特提醒投资者，在筛选企业的过程中，如果考虑税收和交易成本，对股票的收益兑现之后再进行投资筛选，可能会降低投资的整体效率。

无论A股市场牛熊风格如何切换，不能否认的是，任何阶段都会涌现良好的投资标。即使是在遇到市场下跌的时候，那些具有业绩和估值双重优势的优秀公司依然能够得到中长期价值投资者的偏爱。

作为国内价值投资的实践者，多年来东方红资产管理始终倡导价值投资，鼓励并引导投资者放长眼光，与优秀的公司为伍，并在公司成长的过程中赚取长期投资回报。