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A股整体趋势向好 “双支柱”格局不会改变

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本周多事。先是北京时间3月22日凌晨,美联储宣布上调联邦基金利率25BP至1.5%-1.75%。然后是美国时间3月22日,美国总统特朗普签署总统备忘录,依据“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购。

该事件引发全球投资者的担忧,美股三大股指应声齐跌3%,再次将全球股市拖入大跌的泥淖。

对于美联储加息,由于之前已被市场充分预期,并且是建立在经济增长强劲、就业数据超预期基础上作出的决定,因此全球投资者并没有产生多大担忧。美联储声明称“近几个月经济前景走强”,预计经济活动中期内将温和扩张,就业市场环境仍将强健,通胀同比增速也将走高,中期内会稳定在2%这一美联储的目标利率水平。总体而言,加息反映了美联储对美国经济增长和就业的信心,对全球股市影响不大。

真正让全球投资者担心的是中美贸易摩擦是否会继续升温。美国总统特朗普此次签署备忘录,主要是为了转移国内视线,而不是从商业利益上进行考虑。在美国国内,像农产品协会等一些出口行业都表示抗议,担心打贸易战会伤害到美国农户的利益。

3月23日,商务部新闻发言人就美“301调查”结果发表谈话时指出,关于“301调查”,中方已经多次明确表明立场:不希望打贸易战,但绝不害怕贸易战,我们有信心、有能力应对任何挑战。希望美方悬崖勒马,慎重决策,不要把双边经贸关系拖入险境。

同时,商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见,拟对自美进口部分产品加征关税,以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。该清单暂定包含7类、128个税项产品,按2017年统计,涉及美对华约30亿美元出口。

我认为,对发生贸易战的担忧会对中美股市造成负面影响,美股如果再次暴跌,会拖累A股走势。但市场也不宜夸大影响,毕竟中国也有反制措施,加之特朗普受到美国国内出口商的巨大压力,具体进程尚有待观察。

其实,中美贸易互补性强,而竞争性不强,并不存在打贸易战的基础。预计该次事件对A股市场的影响偏短期,仓位较高的投资者可以适当减仓避险。从中期来看,A股整体趋势向好,结构性行情依然存在,传统白马股和科技龙头股形成“双支柱”格局不会改变。

在投资理念上,今年仍要坚持价值投资的理念。传统白马股可以做价值投资,新兴成长股也可以做价值投资。价值投资的内涵主要包括两个方面:一是所投资的股票有价值,二是股票价格合理或者便宜。尤其要强调的是,以合理的价格买入优质成长股也是价值投资。只有持有优质股票,才能从容应对市场波动,以时间换空间,获得合理的收益。

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