小市值国有零售企业涨幅居前 下半年行业投资逻辑具备边际改善空间动力

国内商贸零售行业:8月50家重点企业零售额同比去年持平;Q2网购交易规模增39.6%,移动购物交易额增133.5%。行业及公司新闻:红旗连锁微商城上线;化妆品专卖莎莎入驻苏宁海外购;苏宁易购与中国邮政宣布就南京市场达成战略合作;大润发飞牛网将上线自营跨境电商环球购;阿里喵街与武汉6家购物中心合作;阿里巴巴农村淘宝和国际农机巨头美国爱科展开合作;韩国乐天入驻京东全球购;日本松本清、英国Sainsbury’s、麦德龙将入驻天猫国际。

一周重要公告

西安民生1891万元购买海航商业持有民生家乐61%的股权;宏图高科与乐视控股签订全面战略合作框架协议;天虹商场拟以自有物业出资成立全资子公司;上海宝银及上海兆赢增持新华百货股份致持股比例达28.8%;海印股份上海周浦·海印又一城项目奠基;汉阳区国资办增持汉商集团1.5%的股份。

周观点

本周受国企改革主题拉动,板块获得约10%反弹,大幅跑赢大盘,小市值国有零售企业涨幅居前。我们回顾历史数据,申万商业贸易指数自2015年6月15日至今下跌约45%,公募基金2季度商贸板块持仓比例处历史中低位水平。经过深度调整,行业从历史PE/PS/市值相当于RNAV折价率等多重角度进入估值较低区间,部分个股估值相对优势凸显。我们认为,下半年行业投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面:线上线下双渠道深度整合;自上而下地方国企改革加速。围绕此两主线结合估值因素,个股方面我们重点推荐:1)拥有线下密集网点+供应链资源的商超标的:永辉超市、中百集团、步步高;2)有望获益于地方国企改革的标的:武汉中商;3)化妆品全渠道代运营稀缺标的:青岛金王;4)低估值、绩优股:鄂武商、欧亚集团。