微软的股票可能下跌11％

微软（MSFT）的股价在2020年飙升了近44％，而标准普尔500指数则上涨了8％。随着越来越多的人在家工作，冠状病毒大流行改变了人们的工作和协作方式，该股票的表现也随之而来。这一趋势有助于提高微软的收入和收益，同时仅在今年就将公司的市值提高了近5000亿美元，达到近1.7万亿美元。

尽管取得了可观的收益，但有人押注微软股票的大涨归因于降温或可能下跌。大幅上涨使微软的一年期PE比率超过30，是近20年来的最高水平。

巨大的收益导致有人要么对冲多头头寸，要么押注股票将使用期权下跌。8月26日，9月25日215美元看涨期权的持仓量增加了近16,000张合约。此外，9月25日205美元看跌期权的未平仓价水平上涨了大约相同数量的合约。数据显示，215美元看涨期权的卖出价格约为每张合约7.96美元，而205美元看跌期权的买入价格约为每张合约3.41美元。它创造了一个价差交易，并押注或对冲该股票在9月到期日之前将跌破205美元，较其8月27日的当前价格228美元下跌近11％。

多重扩展

该股票在2020年实现了大幅的多次扩张，市盈率升至明年财政收入预期的32倍左右。我们看到如此高的市盈率的部分原因是由于低利率环境，十年期收益率暴跌至1％以下。一些投资者指出，微软的收益率与国债利率之间存在巨大的差距。为了使价差缩小，收益率将需要缩减，从而推高股票价格，从而支撑更高的收益倍数。

未来成长

股票是否能够继续上涨，将在很大程度上取决于公司未来必须继续推动收益增长的能力。目前，分析师认为该公司的收益在2021年将增长12％，而在2022和2023年将分别增长13.6％和13.4％。仅靠收益增长率不足以支撑该股目前的高收益倍数。因此，公司需要能够继续超越这些估计并提供上行指导。

在过去的几个月中，微软的股票无疑表现出色，即使股价因某些交易员似乎担心的情况而暂停并下跌。该公司仍然处于有利条件，可以在家里进行比办公室更多的工作的环境中蓬勃发展。如果长期增长的故事仍然存在，那么该股票应该在低利率环境下获得回报。