面值退市复核未成，东沣B退仍被深交所勒令终止上市

6月20日，智慧财经网获悉，东沣B退(200160.SZ)公告，公司于6月19日收到深交所下发的《股票终止上市复核决定书》，深交所作出维持《关于东沣科技集团股份有限公司股票终止上市的决定》对东沣科技集团股份有限公司作出的股票终止上市决定，该决定为终局决定。

深交所关于东沣科技集团股份有限公司股票终止上市的决定》(深证上(2020)446号)认定，2020年4月8日至2020年5月8日，东沣B股票通过深交所交易系统连续二十个交易的每日收盘价均低于股票面值(1元人民币)。上述情形触及了《股票上市规则(2018年11月修订)》第14.4.1条第(十九)项规定的股票终止上市情形。根据《股票上市规则(2018年11月修订)》第14.4.1条第(十九)项、第14.4.2条的规定以及本所上市委员会的审核意见，深交所决定终止东沣B股票上市交易。

申请人东沣B对《关于东沣科技集团股份有限公司股票终止上市的决定》(深证上(2020)446号)提出复核申请。其主要理由如下:

第一，对纯B股公司适用面值退市是制度缺陷。东沣B目前触及面值退市情形实际上并非因公司基本面造成，而是同B股的历史及现状息息相关。B股市场长期不活跃，流动性极度匮乏，纯B股公司又缺乏融资功能，整体估值较低，股价比较低迷，更容易触及面值退市的标准。面值退市应综合考虑纯B股历史遗留问题，而不是单纯套用规则，采取“一刀切”。

第二，东沣B触及退市，并非因经营管理问题造成，主要是B股交易制度导致。自2012年以来，东沣B在既有的房地产业务上稳步发展，营收、利润、净资产逐年上升。东沣B在2019年度虽然亏损，但目前基本面实际上为近年来最好的时期。

第三，东沣B因无法实施缩股，导致面临面值退市。受疫情影响，今年股市大跌，纯B股因流动性及估值问题，股价下跌。此前闽灿坤B、建车B均实施缩股，东沣B未被允许实施缩股，导致面临退市。

上诉复核委员会听取了承办人员说明东沣B退市情况，并审核了东沣B提交的复核申请书，参会委员认为:

一是东沣B股票通过本所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值的事实清楚。2020年4月8日至2020年5月8日，东沣B股票通过本所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值。该情形已经触及《股票上市规则(2018年11月修订)》第14.4.1条第(十九)项规定“在本所仅发行B股股票的上市公司，通过本所交易系统连续二十个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价均低于股票面值”的股票终止上市情形。

二是东沣B股票触及退市，是市场主体自治行为和投资者市场化选择的结果。东沣B股价长期低于股票面值，并非全部受疫情影响。东沣B股价在2018年首次出现连续多个交易日低于面值的情形，2019年下半年，东沣B股价也已临近面值。此后，东沣B未能采取有效措施着力改善公司基本面、提高公司持续盈利能力，致使股票触及面值退市规定。

三是东沣B认为无法实施缩股导致其退市不具有合理性。东沣B股票触及面值退市，是投资者对其股票价值“用脚投票”的体现。实施缩股并不能改变上市公司的基本面，不能有效提升公司的核心竞争力和业绩，而是属于对退市规则的规避。如果允许通过缩股故意规避退市规则，面值退市制度将成为一纸空谈，不利于肃清资本市场生态，也难以保护投资者合法权益。综上，上诉复核委员会认为，东沣B股票通过本所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值，已经触及《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》第14.4.1条第(十九)项规定的股票终止上市情形，本所有权决定终止其股票上市交易。深圳证券交易所对东沣B股票终止上市的决定，事实认定清楚，规则依据充分，实施程序规范，并无不当，应予维持。