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九恒条码拟A股IPO,现金流量净额波动较大

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5月18日,智慧财经网获悉,广州九恒条码股份有限公司(下称“九恒条码”)拟A股IPO,九恒条码本次公开发行的股份不超过2,125.56万股,占发行后总股本比例不低于25.00%。

九恒条码公司致力于快递物流应用材料产品的研发、生产和销售业务,下游客户主要是快递物流企业。财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营业收入9.90亿元、14.16亿元、14.93亿元,实现净利润3107.02万、1.03亿元、6802.30万元。

快递物行业市场竞争较为激烈

2018年公司快递运单产量和销量大幅下滑。

对此,证监会在此前下达的反馈意见中曾经提出,要求保荐机构和律师补充披露:

(1)原因、该产品前景、快递运单生产设备与其他产品生产设备是否通用、是否存在淘汰风险,如存在量化分析对九恒条码的影响。

(2)结合报告期各期快递运单产量销量下降的具体情况,并结合目前产品是否存在产品更替的迹象等情况,有针对性的披露主要产品迭代变化的风险,不要使用新产品大额上升的情况进行风险提示。

智慧财经网了解到,快递物流应用材料行业市场化程度高,集中度较低,行业内中小企业较多。近年来,行业内具有一定规模和实力的企业积极扩大产销规模,提高市场占有率,加快推进行业资源整合,市场竞争较为激烈。目前快递物流行业已经全面进入了数字化时代,随着快递物流行业的发展,快递物流企业对快递物流应用材料的品质及服务将提出更高的要求,这将加剧上游快递物流应用材料企业之间的竞争。

九恒条码作为国内知名的快递物流应用材料整体解决方案提供商,产销规模、产品质量、服务、技术创新及综合实力处于行业前列,未来也将积极扩大市场份额。综上,市场竞争加大将会给公司未来生产经营带来一定风险,如果公司不能有效提升自身的竞争能力,将会对公司未来盈利能力造成不利影响。

前五大客户的销售收入占比超五成

招股书显示,报告期内,九恒条码前五大客户的销售收入,占当期营业收入比重分别为54.21%、53.60%和56.02%,公司前五大客户主要为顺丰控股、申通快递、中国邮政、韵达股份、百世集团、圆通速递等国内知名快递物流企业,客户集中度较高。根据国家邮政局关于2019年邮政行业运行情况的通报显示,2019年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8达到82.5,行业集中度指数维持高位。

经营活动产生的现金流量净额波动较大遭质疑

招股书显示,报告期各期,经营活动产生的现金流量净额分别为7,900.58万元、810.69万元和4,895.57万元。对此,证监会曾经提出:

(1)九恒条码补充披露经营活动产生的现金流量净额波动较大,且与同期净利润不匹配的原因及合理性,是否与行业惯例一致,是否与销售政策、采购政策、信用政策变化情况相匹配;

(2)补充说明经营活动现金流量主要项目与资产负债表、利润表中相关项目的勾稽关系是否相符。

前五大供应商存在变动

报告期内,九恒条码对前5大供应商的采购比例为38.66%、40.52%和35.59%,前5大供应商存在变动。证监会曾经在反馈意见中提到:

(1)补充说明前五大供应商的基本情况,包括但不限于成立时间、注册资本、主营业务、经营规模、股权结构等,说明与九恒条码、九恒条码股东、实际控制人、董监高及其他核心人员是否存在关联关系或其他利益输送情形;

(2)按原材料类别说明向各主要原材料主要供应商的采购情况,并分析各期主要供应商变化的原因、单个供应商采购占比变化的原因、不同供应商同类原材料的价格差异情况;

(3)结合行业状况、主要供应商的行业地位等分析主要供应商的稳定性和可持续性,分采购品种说明是否存在对重大供应商的依赖;

(4)补充披露主要原材料格拉辛原纸、无碳原纸等主要原料报告期内采购比重大幅波动的原因,主要原材料报告期内价格上升与公开市场价格趋势是否一致;

(5)补充说明报告期内是否存在向个人等非法人机构采购的相关情形,如存在,说明采购金额、采购比例、采购物品种类、采购和结算的依据及其可追溯性、结算方式及比例,是否存在现金结算的相关情形。

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