财险保费增速较为平稳 券商看好险企明年“开门红”

随着中国太保、中国平安(601318)前9月保费数据公布，至此A股五大上市险企前三季度的保费已经全部出炉。据统计，中国平安、中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国太保、新华保险合计实现保费收入1.94万亿元，同比增长8.8％。

以总保费而言，中国平安旗下四家子公司合计实现保费收入6147.27亿元，位列五大上市险企保费之首；中国人寿以4970亿元的保费收入位列第二，较去年同期增长6.1%。以增速来看，中国人保增速最快，旗下三家子公司合计实现保费收入4372.74亿元，同比增长11.9%。

财险保费增速较为平稳

根据各家险企披露的保费数据来看，中国平安实现原保险保费收入6147.27亿元，同比增长9.5%；中国人寿实现原保险保费收入4970亿元，同比增长6.1%；中国人保实现原保险保费收入4372.74亿元，同比增长11.9%；中国太保实现原保险保费收入2856.6亿元，同比增长8%；新华保险实现原保险保费收入1079.12亿元，同比增长7.9%。

寿险业务原保费方面，1~9月，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险累计原保费依次为4970亿元、3933.49亿元、1858.79亿元、1079.12亿元、867.3亿元，累计同比增速依次为6.1%、9.2%、5.7%、7.9%、2.6%。

与寿险业务相比，上市公司财险保费增速较为平稳。2019年1~9月，人保财险、平安财险、太保财险分别实现原保险保费收入3317.55亿元、1968.75亿元、997.81亿元，同比增长12.9%、8.7%、12.6%。

申万宏源曾分析，展望下半年随着费用结构变动，预计已赚保费、原保费收入比率将在四季度回升，助力综合成本率边际下行。预计全年人保财险、平安财险和太保财险的ROE回升至15%、19%和11%。

此外，9月份，银保监会发布《关于支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作的通知》提出“提高能繁母猪、育肥猪保险保额，暂时将能繁母猪保险保额从1000~1200元增加至1500元、育肥猪保险保额从500~600元增加至800元，持续开展并扩大生猪价格保险试点”，这也被业内预测将提升农险保源。

“2018年我国农业保险保费573亿元，农业险深度为0.85%，占财险公司总保费的比例为5%。经测算，如要达成2022年的目标，农险保费2019~2022年的复合增速需达到10%左右(假设第一产业增加值年均增长4.5%)。”天风证券分析称，2018年我国农险保费同比增长20%，增长较前几年提速；在新的指导意见下，各地有望陆续出台农业险支持政策，预计未来几年行业农险保费增长有望保持在20%左右。

券商看好险企明年“开门红”

与保费同样受关注的还有上市险企的三季度报告。2019年以来，保险行业利好政策频出，直接影响较大的一方面是对投资端松绑，另一方面是减税降费带来的利好。

“股市波动、利率窄幅震荡，预期投资收益改善与准备金释放利于利润增速,9M19上市险企净利润累计增速预计为66.5%。”申万宏源(000166,股吧)分析称，上市险企净利润高增主要受益于三个方面：投资收益预期同比改善、750日均线处于上行通道、税收新政下有效税率降低使得税费下降。

申万宏源预计，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保9M19归母净利润同比增速分别为53.9%、120.5%、71.1%、64.3%和57.2%。中国平安归母营运利润同比增速为20.4%（其中寿险、财险、银行、资管和金融科技板块增速分别为30.8%、58.8%、15.8%、-17.4%和-24.6%）。

此外，四季度以来，已有不少险企为明年的“开门红”做准备。近日，中国人寿推出国寿鑫享至尊年金保险（庆典版），被保险业界视作打响了2020年人身险市场“开门红”备战第一枪。业界普遍预计，随着险企加大对健康险、终身寿险等保障型产品的销售力度，“开门红”阶段的产品结构将出现进一步调整，预计形成产品期限延长、保障力度升级、险种创新加大等多元化布局模式。年金保险风险保障多元化，更为灵活，预计仍将是明年“开门红”的主打产品。

“随着时间步入四季度，上市险企开门红将成为市场关注点，我们初步预计2020年有望实现开门‘红’。”招商证券(600999,股吧)表示，从公司内部目标来看，根据上市险企对2019年的业务规划，预计四季度上市险企对2019年业绩目标均“已有打算”，2020开门红时间预计将同比提前，有望带来开门红期间新单保费的同比较好增长。