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一季度公募基金风险偏好下降,聚焦消费、医药生物、新基建等行业

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5月1日,智慧财经网获悉,据上海证券最新研报,2020年一季度新冠疫情全球爆发,成为影响全球经济的重要因素。危机下全球权益市场动荡,体现出高波动、大分化的特点。此时公募基金风险偏好下降,股票和债券资产的配置均有所回落,现金类资产配置比例提升。从主动管理权益类基金(股、混基金)2020年一季报持仓数据来看,该类基金的股票资产仓位为71.60%,较上季度下降2.29%;债券资产仓位为16.20%,较上季度下降0.80%,基金资产仓位为1.50%,较上季度提升0.40%;现金资产仓位为10.70%,较上季度提升2.70%。

从基金公司的角度来看,整体股票仓位变动在不同时期必然存在分化,一定程度上代表基金公司对于权益市场态度。本文统计了2019年至今五个季度,各家基金公司整体股票仓位的变动情况,为更公允展示各基金公司调仓情况,剔除新成立基金公司、主动权益产品规模过小基金公司,共计117家。

相较于2019年,大部分基金公司在一季度调仓幅度较小,股票仓位在-2%至2%的区间轻微变动。上海证券认为,股票仓位细微变动不完全代表基金公司本身对于市场的主观判断,可能是新产品发行或股票资产价格波动所致。但值得一提的是,兴全基金和前海开源基金作为两家权益类产品投资管理能力突出的基金公司,出现了较大幅度的仓位调整,兴全基金的股票资产占基金净值比重较2019年年底提升了20%,前海开源基金的股票资产占基金净值比重较2019年年底下降了10%,侧面反映出两家基金公司在资产配置思路的差异。兴全基金作为长期价值投资的践行者,更倾向于左侧布局,而前海开源基金更倾向于顺势而为,在市场波动加大时,降低风险。

从行业配置情况来看,按照申万一级行业分类,2020年一季度公募基金配置最高的三个行业为医药生物、食品饮料和电子,加仓较多行业分别为医药生物、计算机和传媒;持仓最少的三个行业为建筑装饰、纺织服饰和钢铁,减持较多的行业分别为非银金融、银行和电子。

整体来看,受新冠疫情影响,公募基金的主流操作思路为减持受海外需求负面影响的制造、电子、保险等行业,转而增持与内需更为相关的消费、医药生物、新基建等行业。

从主动权益类基金的重仓个股统计来看,2020年一季度持股市值最高的股票为贵州茅台、五粮液和立讯精密,分为有384只、197只、255只基金重仓,重仓市值为290.13亿元、186.64亿元、126.11亿元。相较去年,新纳入2020年一季度的重仓股有迈瑞医疗和三一重工,分别有330只、300只基金重仓,重仓市值为161.34亿元、128.17亿元。

从主动权益类基金的重仓个股统计来看,相较于上季度,2020年一季度持增持最多的股票为京沪高铁、永辉超市、紫金矿业等,主要集中于消费、医药生物和科技;减持最多的股票为领益制造、京东方A、TCL科技等,主要集中于电子、航空、银行等。详见表3.
从重仓个股的情况来看,疫情背景下市场板块的切换较快,随着2019年炙手可热的科技行业估值回落,市场关注热点迅速转向消费和医药,风格分化一定程度上增加了基金经理行业配置及个股选择难度。公募基金减持了受海外业务负面影响较大的电子、航空个股,增持了防御性较强的消费、医药生物和有色金属等。整体而言,消费、医药生物和科技依然是公募基金长期布局的主流方向。

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