中银证券：以5G建设、远程办公和游戏等为代表的高景气行业有望穿越二季度市场不确定性迷雾

5月1日，智慧财经网获悉，中银策略观点认为，A股短期趋势性行情难寻，需警惕海外风险资产波动带来的冲击效应。国内一季度经济数据落地，疫情对于国内经济冲击最大时点已经过去，基建对冲及地产韧性下，投资端修复程度快于消费，需要关注的是防疫常态化背景下及居民收入的降低对于未来消费活动的回暖的制约。反观海外，疫情对于海外主要经济体的实质性冲击尚未完全落地。

总体来看国内基本面将从一季度低谷逐步修复，往后看，二季度外需回落将会为国内基本面带来二次冲击，二季度国内经济将呈现出“外冷内热”的特征。结合政治局会议指示，未来一段时间，将着力推进全面复工复产工作，货币政策将会维持相对宽松状态。预计未来一段时间促进内需的相关政策将会迎来逐步落地阶段。当前市场风险偏好水平位于年内较低水平，但由于部分政策预期已被前期市场计价，预计两会政策方向明确前，市场风险偏好难有大幅上升动力，叠加海外风险资产波动带来的冲击，预计两会前，市场风险偏好仍将低位震荡。

行业配置上，高景气行业有望穿越不确定迷雾，必需消费板块有望迎来阶段性超额收益。二季度行业配置以两会政策及一季报业绩落地为界，第一阶段在风险偏好和政策预期均没有太大变化的情况下，行业配置由盈利预期主导，以5G建设、远程办公和游戏等为代表的高景气行业有望穿越二季度市场不确定性迷雾;必需消费优于一般成长和可选消费。

添富红利增长混合A基金(基金代码：159930)在实际投资中采用红利策略，主要投资于具有持续分红能力、估值合理的红利增长型证券，同时兼顾增长，均衡
配置。基金成立以来投资的行业有申万一级行业分类下的银行业、非 银金融、医药生物、食品饮料、电子、汽车、计算机、化工等。涉及
到消费金融、护城河、珠三角、沪伦通等概念题材。重仓持有的个股， 都是行业龙头企业、一线龙头企业，或者品牌龙头企业。基金经理之
一的劳杰男具备一定的投资管理经验，历史管理业绩良好且稳定性 好。 

银华内需精选基金(基金代码：161810近一年基金业绩上升明显，很大程度上是因为基金 前瞻性的判断了市场行情，并有效抓住了农业、科技产业链等板块的
投资机会，重点布局了养殖、5G、新能源等相关行业，并加仓上述行 业的龙头股。今年以来农业相关板块的持续上涨，带动了该基金净值
的持续上行。在个股选择方面，基金经理刘辉倾向于立足产业的研究 和思考。选股基于基本面，重视上市公司内在价值的变化。相对看重 个股
6-24个月的投资机会。在风格取向上看重具有基本面反转特征的 行业性投资机会和成长股的投资机会。对于后市投资，基金会继续淡
化指数性的趋势性机会，而专注于行业和公司基本面变化以及对这种 变化的市场价格实现。由此会继续阶段性放弃仓位大幅变化这样的操作手段。