新一轮降准或已在路上 股指回调不改向好趋势

沪深两市周一低开低走，沪指失守3000点关口。分析认为，近期流动性出现了较多积极信号，无论是宏观流动性中性略偏宽，还是微观的外资、内部非机构资金、机构资金都出现了比较显著的流入，对市场形成支撑，大盘短线回调不改向好趋势。值得一提的是，目前市场预期央行元旦前后会重启逆回购和降准操作，考虑明年1月流动性缺口，新一轮降准或已在路上。

新一轮降准或已在路上

国务院总理李克强昨日在成都考察时表示，国家会加大对中小银行支持，推动贷款所需涉企信息共享，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，希望中小银行也提高小微贷款比重。国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

中信证券认为，降成本是货币政策的一大目标，后续存在量价配合的宽松空间，看好元旦前后重启逆回购和降准操作，以及明年继续降息的空间。展望后市，元旦之后就是春节，金融机构的流动性安排要马不停蹄，12月底将重启逆回购摆渡元旦期间流动性安排，并可能通过降准来保障双节期间流动性环境的合理充裕。

天风证券也认为，2020年初是货币政策宽松的窗口期，不排除降准可能。首先，新增专项债限额已提前下发，年初货币政策将予以配合；其次，季度初是缴税高峰期，央行可能提前释放资金以对冲流动性压力；最后，通胀压力或在年初冲高之后边际回落，为政策发力留出空间。

据国泰君安估计，明年1月流动性缺口或将接近2.8万亿元。具体来看，1月对现金的需求或高达15000亿元左右；另外，11月28日，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，并要求早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，这部分专项债有可能集中在1月下发；再者，财政方面将不再是净投放，没有货币政策工具到期，将对流动性产生一定挤出。

股指回调不改向好趋势

12月23日，沪深两市四大股指低开低走；沪指失守3000点关口，走出四连阴。截止收盘，沪指收报2962.75点，跌幅1.40%；深成指报10056.21点，跌幅1.69%；中小板指报6381.13点，跌幅1.76%；创业板指报1736.62点，跌幅1.98%。两市合计成交5372.25亿元，较上一交易日的5705.89亿元有所缩量。

对于市场调整原因，业内人士分析认为，首先是指数进入到前期筹码密集成交区，上涨压力较大。其次，大盘股京沪高铁IPO获批，对市场产生“抽血”的心理效应；同时，还有集成电路大基金又发出减持三家科技公司1%股权的公告。此外，机构临近年底加仓意愿不强，有机构存在减持的冲动。

不过，市场的回调不改北向资金扫货的热情。相关数据显示，北向资金23日净流入32.06亿元，其中沪股通净流入14.89亿元，深股通净流入17.17亿元。值得一提的是北向资金已连续28个交易日净流入，累计买入超过1050亿元。其实，今年以来北向资金一直在不断加仓，年初至今累计净买入近3450亿元。

国寿安保认为，经济数据整体出现了阶段性企稳迹象，对应的市场预期也将有所改善。更重要的一点是近期流动性出现了较多积极信号，无论是宏观流动性中性略偏宽，还是微观的外资、内部非机构资金、机构资金都出现了比较显著的流入，对市场形成支撑，因此中短期看大盘延续持续向好的概率较大。

新华基金表示，A股在目前位置整体风险可控。新华基金维持对市场中性的判断，结构上建议均衡配置，重点关注大金融、汽车和竣工产业链等风险收益比较高的板块。中长期依旧看好消费和科技，但估值需要一定时间来消化，建议在调整过程中寻找基本面较为确定、逻辑扎实的方向积极布局。